肉制品行业分析报告：猪价会不会趋势性上涨.docxVIP

猪肉供给 国内猪肉供给 存栏和出栏持续下降 截至 2018 年 12 月末，国内生猪存栏量 3.11 亿头，同比下降 8.91%，降幅较 2017 年同 期扩大 1.9 个百分点。国内生猪存栏量在 2013 年达到 4.57 亿头，之后，就开始呈现逐年下降 的态势。国内生猪存栏的增长高点出现在 2011 年 8 月，时值为 5.38%，之后至今，存栏增速 就开始趋势性下降——自 2012 年 9 月开始，生猪存栏量已经连续 76 个月下降，并且降幅有扩大势头。 2018 年，国内生猪出栏量 6.94 亿头，同比增 0.76%，较上年增加 0.24 个百分点。2018 年前三季度，生猪出栏明显提速：第一、二、三季度，出栏同比增加 4.36%、3.85%、2.81%。考虑到之前连续八个季度的负增长，以及连续四个季度不足 1%的增长，生猪出栏提速可能意味着需求的阶段性增加。但是，相比 2014 年 7.35 亿头的出栏峰值，国内的生猪出栏量已经大幅减少了 5.58%。 同比增长（ ）生猪出栏:累计值（万头） 同比增长（ ） 生猪出栏:累计值（万头） 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 6? 4? 2? 0? -2 -4 -6 76000 74000 72000 70000 68000 66000 64000 62000 生猪存栏量（月度；万头；当月值） 生猪存栏量增长（同比； ；当月值） 10 5? 0? -5 -10 -15 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 20089-1022009-0462009-0180200190- 20089-102 2009-046 2009-0180 200190-102-0064 2010-0180 20101-102 2011-046 2011-0180 20112-102-0046 2012-0180 20123-102 2013-046 2013-0180 20134-102 2014-046 2014-0180 20145-102-0064 2015-0180 20156-102 2016-046 2016-0180 20167-102-0046 2017-0180 20178-102 2018-046 2018-0180 2018-12 鲜冷肉产量持续下降 2018 年，国内鲜冷肉产量为 2729.30 万吨，较 2017 增 1.3%，增速较上年下降 3.8 个百 分点。国内的鲜冷肉产量在 2014 年达到峰值，当年为 3903.44 万吨，之后，鲜冷肉产量逐年地、趋势性地下降，2018 年的产量较 2014 年减少了 30%。 此轮产量的小反弹始于 2017 年，2018 年前三季度也基本延续了反弹趋势， 但是，2018 年四季度该轮反弹趋弱，反映出需求的乏力。4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 -5 鲜、冷藏肉产量（万吨；累计值） 鲜、冷藏肉产量增长（ ；累计同比） 鲜、冷藏肉产量（万吨；累计值） 鲜、冷藏肉产量增长（ ；累计同比） 220099-0242009-0682009-1022010-0242 220099-024 2009-068 2009-102 2010-024 2010-068 2010-102-0042 2011-068-1102 2012-024 2012-068 2012-102 2013-024 2013-068 2013-102 2014-024 2014-068 2014-102 2015-024 2015-068 2015-102 2016-024 2016-068 2016-102-0042 2017-068-1102 2018-024 2018-068 2018-102 2009-032009-062009-09 2009-03 2009-06 2009-09 2009-12 2010-03 2010-06 2010-09 2010-12 2011-03 2011-06 2011-09 2011-12 2012-03 2012-06 2012-09 2012-12 2013-03 2013-06 2013