交通运输行业：下一个蓝海市场，从美国经验看中国多式联运前景.pdfVIP

行 业 研 证券研究报告 究 ＃industryId ＃ 交通运输 ＃title ＃ 下一个蓝海市场— 从美国经验看中国多式联运前景 ＃investSuggestion ＃ ( ＃ ） 推荐 维持 investS ＃createTime1 ＃ 2018 年11 月27 日 uggesti 行 onChan 业 重点公司 ge ＃ 投资要点 深 重点公司 17A 18E 评级 ＃summary ＃  我国多式联运迎来黄金发展期。2017 年以来推动多式联运发展的重磅政 度 安通控股 0.37 0.50 审慎增持 策持续出台，力度空前，而近年来作为多式联运重要一环的铁路集装箱运 研 铁龙物流 0.25 0.37 审慎增持 输也在蓬勃发展，多式联运迎来黄金发展期。多式联运可以有效整合各种 运输方式，提升运输效率，有效降低物流成本，铁路集装箱运输是发展多 究 龙洲股份* 0.48 审慎增持 式联运重要的一环，我们认为发展多式联运主要是用铁路来部分替代公 报 厦门象屿* 0.33 0.50 未评级 路，达到降低成本的效果，同时有利于环保。 告 嘉友国际* 1.84 2.33 未评级  美国的多式联运比较发达，多式联运发展得益于铁路改革等关键因素。美 *注：市场近一年没有对龙洲股份进行盈 国多式联运比较发达，2017 年我国多式联运货运量占社会货运量2.9% ， 利预测，厦门象屿及嘉友国际盈利预测为 Wind 一致预期 美国为10%左右；我国海铁联运比例为2.5%左右，而美国为40%。美国 多式联运发展的关键因素是经济地理决定的长距离运输需求、铁路放松管 ＃relatedReport ＃ 制市场化改革、政策持续推动基础设施建设及行业标准化以及铁路放开合 相关报告 作物流企业参与专业化分工等。  我国过去多式联运发展落后，目前制约因素都在发生积极变化。我国的多 式联运比例以及多式联运中铁路参与度都远低于美国，过去的发展相对落 后，不过目前制约我国多式联运发展的因素都在发生积极变化，东部产业 往中西部转移有望推动长距离运输需求、铁路开始推进改革同时富余产能 释放、政策大力推动多式联运发展，这些都与美国多式联运开始腾飞时的 情境如出一辙。 ＃emailAuthor ＃  美国JB 亨特借助多式联运跨越式发展，成为多式联运巨头。美国J.B. hunt 分析师： 吉理 运输公司（亨特公司），是美国最大的整柜集装箱运输公司，全美排名前 五的货运公司和美国财富500 强企业之一，目前主要从事公铁联运、合同 jili@ 物流、供应链方案和货车运输业务。1989 年，公司进行了重大战略转型， S0190516070003