建筑工程业行业方法论之财务透视16暨建筑2018年三季报综述：经济预期下行基建行情上行，设计和化学业绩最优.pdfVIP

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2019-03-25 发布于四川
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建筑工程业行业方法论之财务透视16暨建筑2018年三季报综述：经济预期下行基建行情上行，设计和化学业绩最优.pdf

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股票研究建筑工程业 [Table_MainInfo] [Table_Title] [Table_Invest] 2018.11.07 评级：增持上次评级：增持经济预期下行基建行情上行，设计和化学业绩最优细分行业评级行 ——方法论之财务透视16 暨建筑2018 年三季报综述 [Table_subIndustry] 业土木工程建筑业增持深韩其成（分析师）陈笑（分析师）徐慧强（分析师）装修装饰业增持其他建筑业增持 021 021 0755 度其他建筑业增持 hanqicheng8@ chenxiao015813@ xuhuiqiang@ 研证书编号 S0880516030004 S0880518020002 S0880518060002 究本报告导读：受信用紧缩/基建下滑/地方债及PPP 调控等影响，建筑前三季度新签订单及营收净利增速放缓但订单下行趋势趋缓，毛净利率提升、负债率较平稳，设计/化学/钢构较优。摘要：相关报告 [Table_Summary] [Table_Report] 利润表之整体：营收净利增速放缓，订单预收款下行企稳，毛净利率提升。1)营收增速9.4%(-1.6pct)/单季度 14/8.9/6.1% ，净利增速11%(-1.1pct)/ 建筑工程业：《政治局会议强调稳投资稳预期，基建补短板提速》单季度 17.2/12.5/4.3% ，放缓因信用紧缩/基建投资下行/地方债及 PPP 调 2018.10.31 控等；2)新签订单增速7.5%(-14.5pct)/单季度 16.4/4.8/3.5% 、Q3 下行趋缓，建筑工程业：《建筑持仓继续下滑，基建央预收款增速-48%(-58pct)下滑幅度较H1 缩窄 9pct，全年营收增长仍有压企关注度提升》力但有好转迹象；3)毛利率 11.7%(+0.6pct) 因高权重的央企成本管控得力 2018.10.29 建筑工程业：《解构货币信用周期内收入及及高毛利业务占比提升等；净利率 3.8%(+0.1pct)提升幅度小于毛利率因利润率波动机理》信用紧缩推高财务费用(1.19%