建筑装饰行业2018年11月报：基建企稳强化信心，看好建筑央企与设计龙头.pdfVIP

证券研究报告 | 行业深度 2018 年11 月22 日 建筑装饰 2018 年11 月报：基建企稳强化信心，看好建筑央企与设计龙头 基建投资企稳回升，前期政策效果有望逐步显现。1-10 月基建投资（统计 增持 （维持） 局口径，不包含电力、热力、燃气及水生产供应业）同比增长3.7%，较1-9 月增速提升0.4 个pct，10 月单月增长6.7%；而全口径基建投资（包含电 力、热力、燃气及水生产供应业，这里我们假设去年基数无调整）同比增长 0.9%，较1-9 月增速提升0.7 个pct，10 月单月增长5.9%，较9 月大幅提 行业走势 升7.7 个pct，结束连续5 月负增长，主要因交通仓储投资大幅回升，10 月 同增14.9%，较9 月提速 11.1 个 pct。前期系列基建刺激政策已在四季度 开始呈现出一定效果，基建行业横向确定性强，预计未来半年基建增速有望 16% 建筑装饰 沪深300 逐步向上。 制造业投资加速，房地产销售放缓。1-10 月制造业投资增速同比增长9.1%， 0% 较 1-9 月增速提升0.4 个pct，10 月单月同比增长12.2%，延续4 月以来的 -16% 回升态势，其中化学原料和化学制品制造业 1-10 月增长2.8%，较1-9 月提 升1.1 个pct。1-10 月房地产销售金额增长12.5%，较1-9 月放缓0.8 个pct； -32% 销售面积增速2.2%，较1-9 月放缓0.7 个pct，销售放缓可能会使得未来投 资增速承压。1-10 月房地产投资同比增长9.7%，增速比1-9 月份小幅回落 -48% 0.2 个pct，10 月单月同比增长7.7%。1-10 月份房屋新开工面积16.88 亿 2017-11 2018-03 2018-07 2018-11 平米，同比增长 16.3%，较 1-9 月份放缓0.1 个 pct，10 月单月同比增长 14.7%。10 月地产销售、投资、新开工增速均有所回落。 PPP 寒冬已过，将回归健康发展轨道。10 月31 日国办101 号文强调要充 作者 分调动民间投资积极性，规范有序推进PPP 项目，要求撬动社会资本特别是 民间投资投入补短板重大项目。尤其是对经核查符合规定的PPP 项目加大推 分析师 夏天 进力度，“严格兑现合法合规的政策承诺”，尽快落实建设条件。9 月财政部 执业证书编号：S0680518010001 征求意见稿明确提出政府对合规PPP 项目的支出责任不属于隐性负债，未来 邮箱：xiatian@ 银行对合规 PPP 的贷款有望加快。10 月财政部PPP 项目库新增执行阶段项 联系人 廖文强 目额大幅增长，已有回暖迹象。合规PPP 有望成为当前基建稳增长的又一重 要抓手。 邮箱：liaowenqiang@ 纾解民企融资政策频出，信用收缩风险逐步得到控制。近期政策密集出台着 力解决民企融资难、股权质押、公平竞争等核心问题，具体政策已开始逐步 相关研究 落地。国常会决定开展解决拖欠民企账款问题专项行动，建筑民企现金流及 回款有望显著改善。同时银保监会主席郭树清提出的“一二五”贷款目标有望 1、《建筑装饰：基建回升强化信心，关注PPP 融资论坛 引导政策持续疏导信贷向民企倾斜，民企融资预期有望改善，前期信用收缩 召开》2018-11-18 带来的系列风险逐步得到控制。 2、《建筑装饰：纾困民企力度空前，重点推荐PPP、设 投资建议：10 月基建增速企稳回升强化板块信心，未来基建向上预期明确， 板块为配臵优选方向。1 ）首推基建央企中国铁建 （18 年 PE7.