地产A股2018年下半年投资策略：和时间做朋友.pdfVIP

行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 [Table_IndustryInfo] 超配 房地产 地产A 股2018 年下半年投资策略 （维持评级） 2018 年07 月11 日 一年该行业与沪深300 走势比较 行业投资策略 房地产 沪深300 1.4 和时间做朋友 1.2 1.0 0.8  关键结论与投资建议 进入下半年，我们对A 股优势地产股的股价走势有如下判断： 0.6 J/17 S/17 N/17 J/18 M/18 M/18 一、 不宜对后市太悲观：一方面，跌多了总会有一些反弹；另一方面，如果再继 续下跌，跌幅大概率也不会比上半年大； 相关研究报告： 二、从股价表现催化剂来看，中短期 （一、两个季度）仍处在相对不利的位置， 《地产A 股2018 年6 月投资策略：长线长投》 但长期 （一年以上）而言，酝酿大机会的可能性还是比较高的： -2018-06-07 《地产A 股2018 年二季度投资策略：不疾不 建议没有持有和已持有A 股优势地产股的投资者，都多一些耐心，和时间做朋友， 徐》-2018-04-02 等待未来可能出现的大机会到来。长线继续看好新城、万科A 、保利地产、中洲控 《统计局2017 年房地产数据点评：2017 年投 资增速7%完全符合我们预期，区瑞明地产A 股、华夏幸福、招商蛇口、荣盛发展、阳光城、世联行、华侨城A 以及部分内房股 股小周期理论框架再次被印证》-2018-01-22 包括中国恒大、龙光地产、禹洲地产、旭辉控股集团、远洋集团等。 《房地产A 股2017 年下半年投资策略：进一 步解放思想，做多地产龙头股》-2017-06-30 核心假设或逻辑 《方法论专题研究：地产A 股小周期理论框架 的梳理及实证应用》-2016-06-12 一、我们自上而下择时、预判地产 A 股整体行情趋势，所采用的研究框架是《区 瑞明地产A 股小周期理论框架》； 二、 由于A 股优势地产股上半年跌幅较大，在当前位置估值水平已比较便宜了， 证券分析师：区瑞明 电话：0755 个别品种的PE 估值已接近历史上的低位，一些品种的静态股息率 （2017 年 E-MAIL：ourm@ 现金分红/ 当前股价）已接近甚至超过银行理财产品的收益率，从这点来看， 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980510120051 风险已得到了相当程度的释放，未来或许会逐步吸引到一些价值投资者进场 逢低吸纳； 三、6 月份以来调控虽有加码，但总体来看，目前“政策面”仍难以熄灭居民投资 性购房的热情和开发商拿地、开工补库存的冲动，结构性过热和微观繁荣在 未来一、两个季度仍会持续，在这种背景下，难言调控不会进一步加码，毕 竟在这种情况下，政府是有调控加码的必要和本钱的； 四、今年上半年大部分优势地产股（包括内房股）销售增速已显著不如去年同期 了，后面调控如果继续加码的话，终究有可能打破行业的结构性过热和微观