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方法概述 市场法 收益法 资产基础法
现金流折现法 (D iscounted Cash F low ,“DCF”)
扣除税收、必要的资本性支出和营运资本增加后,能够支付所有
企业自由现金流
的清偿权者(债权人和股东)的现金流量。
企业支付所有营运费用、再投资支出、所得税和净债务支付(即利
股权自由现金流 息、本金支付减发行新债务的净额)后可分配给企业股东的剩余现
金流量
方法概述 市场法 收益法 资产基础法
现金流折现法 (D iscounted Cash F low ,“DCF”)
方法概述 市场法 收益法 资产基础法
现金流折现法 (D iscounted Cash F low ,“DCF”)
方法概述 市场法 收益法 资产基础法
现金流折现法 (D iscounted Cash F low ,“DCF”)
A公司计划收购B公司100%股权,B公司为一个期限为5年的项目公司,该公司的未来5年的企业自由现金
流费别为 (单位人民币万元)100、200、350、350和300。该公司的股权成本为16%,债务成本为6%,
所得税率为25%,评估基准日可比上市公司平均D/E为100%。
评估基准日,B公司的投资性房地产公允价值为人民币10万元,其为B公司的办公楼剩余的10层出租出
去的办公室;B公司账面非营运资本现金为人民币20万元,账面的债务为人民币80万元,均为银行有息
贷款。
B公司100%的股权价值 (暂不考虑DLOM)是多少?
M icrosoft Excel
方法概述 市场法 收益法 资产基础法
现金流折现法 (D iscounted Cash F low ,“DCF”)
C公司计划收购D公司100%股权,D公司为一个期限为5年的项目公司,该公司的未来5年的股权自由现金
流费别为 (单位人民币万元)110、220、300、300和200。D公司的股权成本为16%,债务成本为7%,
所得税率为25%,评估基准日可比上市公司平均D/E为75%。
评估基准日,D公司的投资性房地产公允价值为人民币10万元,其为D公司的办公楼剩余的10层出租出
去的办公室;D公司账面非营运资本现金为人民币20万元,账面的债务为人民币80万元,均为银行有息
贷款。
D公司100%的股权价值 (暂不考虑DLOM)是多少?
M icrosoft Excel
方法概述 市场法 收益法 资产基础法
现金流折现法 (D iscounted Cash F low ,“DCF”)
企业自由现金流=EBIT* (1-有效税率)+折旧摊销费用-营运资本
企业自由现金流
的增加 (减少)-资本性支出
股权自由现金流=EBIT* (1-有效税率)+折旧摊销费用-营运资本
股权自由现金流 的增加 (减少)-资本性支出- (债务的偿还-债务的增加+税后利
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