海运行业：集运需求不缺；配置低估值+季报业绩超预期.pdf

海运行业 行业深度 研究报告 维持“中性” 2011-4-6 行业内重点公司推介 集运需求不缺；配置低估值+季报业绩超预期 公司代码 公司名称 投资评级 600018 上港集团 推荐 报告要点 600428 中远航运 推荐 601866 中海集运 推荐  2 季度前半段：低估值+季报业绩超预期；后半段：回到外需主题 1 季度的前半段，交运外需主题（集装箱运输+集装箱港口）获得超额收益； 同时，物流子行业也成为阶段性市场明星。不过，2 季度的前半段，我们认 为交运整体表现可能较 1 季度平淡，我们推荐从 2 个角度选择配置的标的： （1 ）低估值，涉及铁路和港口公司；（2 ）季报业绩超预期可能的公司，主 行业相对市场表现（近 12 个月） 要是集装箱港口公司。在 2 季度的后半段，我们建议重新关注外需主题；主 要理由在于 2 季度是集装箱运价企稳恢复的阶段，而 3 季度随着传统旺季， 8% 0% 我们相信集装箱运价将如常出现明显上涨。短期集运股价已至可配置区域， -8% -16% -24% 等待 2 季度运价上升催化股价。 -32% -40% 2010/4 2010/7 2010/10 2011/1 海运 沪深300 4 月交运推荐公司包括：上港集团、大秦铁路、上海机场等；无论从估值还 是季度业绩的角度，我们都重点推荐港口中的上港集团。此外，自下而上 选择物流公