商品研究能源化工策略日报.PDFVIP

商品研究|能源化工策略 日报 2019-03-29 |中大期货研究院 能源化工每日观察——特朗普发话 OPEC ，板块整体偏弱 观点逻辑 品种 逻辑 展望 操作建议 特朗普再次发话OPEC 应增加产量，但油价短暂回落后反 弹。市场结构上看，欧洲柴油月差回调，裂解价差回调， CFD 继续偏强，升水曲线上移，且Brent 月差走强，EFS 回 升，实货依然强势。美国方面，汽油月差回调，裂解价差 中期上涨，短期横 原油 观望或高位轻仓试空 略有回调；取暖油月差回落，裂解价差继续下跌，WTI 月 向 差则重新反弹。总体而言，近期基本面变化不大，供给收 缩似乎仍占上风，关注市场风险偏好下降程度，需关注两 者的抵消效应。 受上游原油调整和甲醇下跌的影响，短期聚烯烃期货市场 情绪总体偏弱，基差再现扩大趋势。加之基本面去库存压 LLDPE 力依旧，下游面临农膜淡季，后市期现货走势预期仍难乐 震荡偏弱 L1905 短线空单续持 PP 观。操作上，维持震荡偏空思路，L1905 短线空单续持或 逼近8100 止盈；套利方面，PP5-9 正套头寸止盈离场；买 PP1905 抛L1905 跨品种套利短线介入。 昨日PVC 主力冲高回落，6600 一线依旧压力重重，尽管近 期有电石涨价等成本支撑因素刺激，但社会库存高企的供 需现状亦不容忽视。短期来看，PVC 或重回宽幅震荡格局， PVC 震荡 观望 后市关注库存去化表现。操作上，短线观望或于6600 一线 附近轻仓试空；套利方面，关注季节性因素驱动下的9-1 正 套机会，价差在50 左右可轻仓介入。 PTA 关注原油和PX 的走势，以及下游需求恢复节点。 PTA 现货市场气氛活跃，贸易商和下游工厂询盘增多，供 应商暂停出货，基差走强，4 月货源在1905 升水70-90 附 PTA 近有成交，个别货源较低在1905 升水35-50 附近成交。聚 震荡偏强 观望 酯产销好转，PTA 检修意外增加，市场对未来供需转好信 心增强。PX 新装置投产带来的心理冲击暂时有所弱化。 后期关注宏观面对前期囤货是否带来负面冲击的集中性出 1 中大期货研究|能源化工策略日报 货。套利方面，5-9 价差持续高位，预计还有进一步向上 的可能。 天然橡胶期货继续弱势，已经将前番反弹的空间全部跌 完，也完成了期现的回归,1905 合约期价与全乳现货只相 差100 元。据橡胶年会最新消息，泰国东北部将在三月底 开割，目前泰国产区短期偏干，但基本还属于正常范围 内，南部则将在当地宋干节之后迎来开割。国内云南产区 橡胶 震荡偏空 观望 也将在本周全面开割，供应逐渐增加。橡胶年会上，下游 普遍反应当前需求较差，尤其受欧美国家双反的影响， 2019 年轮胎出口后期或将明显示弱。下游需求依然没有看 到明显亮点之前，即使从原料的角度看，下方空间受限，