航空运输行业：需求维持较快增长，客座率高位爬升.docxVIP

报告正文 行业运力总体保持较快增长，客座率高位爬升 根据已经公布的上市航企数据，2 月合计ASK 增长 9.6%，其中国内航线运力增长9.4%，国际航线增长 10.3%，延续了今年以来行业增速下行的趋势。由于春节错期原因，增速较 1 月有所回落，今年 2 月客座率同比上升 1.2pts 至 85.5%，其中国内航线平均客座率同比小幅上涨 1.8pts 至 87.1%，国际航线平均客座率 82.1%， 同比下降 0.2pts。 图 1、2018-2019 年行业月度 ASK 比较 月度行业ASK增速 18.0% 16.0% 14.0% 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% 6家上市公司 全民航 15.3% 15.3% 15.6% 15.4% 15.5% 14.5% 13.5% 14.5% 14.6% 11.9% 11.9% 14.0% 14.6% 13.6% 11.2% 11.1% 10.7% 12.6% 9.4% 8.4% 11.2% 10.6% 10.7% 10.5% 10.2% 9.6% 8.4% 7.4% 18.01 18.02 18.03 18.04 18.05 18.06 18.07 18.08 18.09 18.10 18.11 18.12 19.1 19.2 资料来源：wind，整理 图 2、2018-2019 年行业月度客座率比较 月度行业PLF 87.0% 86.0% 85.0% 84.0% 83.0% 82.0% 81.0% 80.0% 79.0% 78.0% 77.0% 6家上市公司 全民航 86.5% 84.9% 84.9% 84.4% 84.5% 86.1% 85.5% 83.4% 83.7% 83.2% 84.2% 83.9% 84.1% 82.6% 81.6% 81.8% 82.9% 80.8% 82.9% 82.5% 81.0% 81.0% 82.0% 81.5% 81.3% 80.3% 80.6% 80.6% 18.01 18.02 18.03 18.04 18.05 18.06 18.07 18.08 18.09 18.10 18.11 18.12 19.1 19.2 资料来源：wind，整理 图 3、2018-2019 年行业月度客座率比较 月度行业PFL增速 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% -2.0% -2.5% -3.0% -3.5% 6家上市公司 全民航 1.4% 1.4% 1.4% 1.2% 1.0% 1.6% 1.3% 1.1% 0.4% 0.2% 1.2% 0.1% 0.2% 0.3% 1.0% -0.3% 0.4% 0.4% 0.3% 0.1% 0.0% -1.1% -0.4% -1.5% -1.0% -1.4% -2.6% -2.8% 18.01 18.02 18.03 18.04 18.05 18.06 18.07 18.08 18.09 18.10 18.11 18.12 19.1 19.2 资料来源：wind，整理 表 1、2 月上市航空公司月度经营数据 南航 国航 东航 三大航 海南航空 春秋 吉祥 上市公司加 总 ASK 27245 22260 21481 70986 14719 3277 3287 92269 YOY 10.5% 6.1% 8.9% 8.6% 14.2% 10.8% 11.6% 9.6% 国内 18782 13252 13693 45727 11354 2148 2616 61845 YOY 10.1% 4.3% 11.5% 8.8% 11.7% 9.4% 10.6% 9.4% 国际 8082 8106 7242 23430 3309 1008 598 28345 YOY 11.7% 9.1% 4.2% 8.4% 24.2% 11.3% 15.6% 10.3% RPK 23216 18701 18137 60054 12854 3082 2859 78850 YOY 12.8% 7.8% 10.9% 10.6% 13.1% 14.1% 12.7% 11.2% 国内 16069 11411 11706 39186 10369 2036 2304 53895 YOY 13.1% 5.8% 14.8% 11.3% 12.9% 12.5% 13.1% 11.7% 国际 6854 6545 5994 19393 2440 936 497 23266 YOY 12.2% 11.0% 4.4% 9.3% 14.6% 14.5% 10.0% 10.0% 客座率 85.2% 84.0% 84.4% 84.6% 87.3% 94.1% 87.0% 85.5% YOY 1.