2019年A股二季度策略：牛市or反弹.docxVIP

内容目录 HYPERLINK \l _bookmark0 宏观经济加速赶底 4 HYPERLINK \l _bookmark1 上半年仍将是寻底阶段，下半年有望迎来转机 4 HYPERLINK \l _bookmark4 投资增速已有企稳回升的态势 4 HYPERLINK \l _bookmark12 刺激消费成为政策必选项 7 HYPERLINK \l _bookmark15 欧元区经济增长承压，全球经济增速承压或拖累出口 8 HYPERLINK \l _bookmark18 流动性改善有望持续 9 HYPERLINK \l _bookmark21 国内货币环境偏宽松 10 HYPERLINK \l _bookmark24 外资持续流入 12 HYPERLINK \l _bookmark26 政策发力，资本市场再现制度红利 13 HYPERLINK \l _bookmark27 高层对资本市场的关注大幅提升 13 HYPERLINK \l _bookmark29 科创板的制度红利 14 HYPERLINK \l _bookmark30 弱势美元有望再度登场 15 HYPERLINK \l _bookmark33 A 股大概率进入牛市初期 16 HYPERLINK \l _bookmark34 估值钟摆一旦转向，就不会轻易停止 16 HYPERLINK \l _bookmark38 牛市启动的充分非必要条件 17 HYPERLINK \l _bookmark40 二季度更关注业绩 18 HYPERLINK \l _bookmark42 风险因素 20 HYPERLINK \l _bookmark43 贸易战风险 20 HYPERLINK \l _bookmark44 宏观经济风险 20 图表目录 HYPERLINK \l _bookmark2 图 1：社会融资规模存量 4 HYPERLINK \l _bookmark3 图 2：PMI 指数下行 4 HYPERLINK \l _bookmark5 图 3：固定资产投资增速 5 HYPERLINK \l _bookmark6 图 4：商品房销售面积 5 HYPERLINK \l _bookmark7 图 5：挖掘机销量增速 5 HYPERLINK \l _bookmark8 图 6：制造业子行业 2019 年 1-2 月固定资产投资累计增速 6 HYPERLINK \l _bookmark9 图 7：1-2 月工业企业利润失速 6 HYPERLINK \l _bookmark10 图 8：PMI 新订单指数有所抬头 7 HYPERLINK \l _bookmark11 图 9：M1 开始企稳回升 7 HYPERLINK \l _bookmark13 图 10：社会零售品增速有所企稳 7 HYPERLINK \l _bookmark14 图 11：汽车销量下滑增速企稳 7 HYPERLINK \l _bookmark16 图 12：主要经济区 PMI 指数下行趋势 8 HYPERLINK \l _bookmark17 图 13：美国国债收益率倒挂 9 HYPERLINK \l _bookmark19 图 14：国债到期收益率 9 HYPERLINK \l _bookmark20 图 15：金融机构贷款利率 10 HYPERLINK \l _bookmark22 图 16：M1 企稳回升，M2 增速下滑趋势亦有望扭转 11 HYPERLINK \l _bookmark25 图 17：沪股通和深股通资金流入 12 HYPERLINK \l _bookmark31 图 18：美国 1990 年以来的经济周期和利率周期 15 HYPERLINK \l _bookmark32 图 19：1971 年与黄金脱钩后的美元指数走势 16 HYPERLINK \l _bookmark35 图 20：全部 A 股 PE 中值 16 HYPERLINK \l _bookmark36 图 21：全部 A 股 PB 中值 16 HYPERLINK \l _bookmark23 表 1：存款准备金率调整一览 11 HYPERLINK \l _bookmark28 表 2：资本市场相关政策一览 13 HYPERLINK \l _bookmark37 表 3：申万一级行业 PE-PB 估值情况 17 HYPERLINK \l _bookmark39 表 4：A 股历次牛市统计 18 HYPERLINK \l _bookmark41 表 5：行业配置建议 19 宏观经济加速赶底 上半年仍将是寻底阶段，下半年有望迎来转机 20