国际视野下的化妆品行业-美国篇.pdf

证券研究报告·行业深度研究 国际视野下的化妆品行业(美国篇) 纺织服装 ——化妆品系列研究之三 美国化妆品行业较我国成熟很多，发展历史看，主要可以分 为认识模糊期（19 世纪中期及以前）——产品探索期（19 世纪 维持 增持 后半叶）—— 品牌形成期（20 世纪初至30 年代）——龙头整合 期（二战及以后）。从本土品牌看，美国一批最早的民族品牌如 史琨 蜜丝佛陀、Elizabeth Arden 、美宝莲等均创立于20 世纪初，较我 shikun@ 国本土品牌密集创立要早约100 年，这基本体现了两国化妆品行 010 业历史的发展差距。 执业证书编号：S1440517090002 目前美国仍稳坐全球第一大化妆品市场。2017 年美国化妆品 发布日期： 2018 年09 月28 日 市场规模为861 亿美元，占全球18.5%，2003-17年CAGR 为2.48% （中国同期CAGR 为 10.6%）。美国本土品牌市占率占据主导。 市场表现 2017 年TOP10 公司中海外公司占4 家，TOP20 中海外公司仅7 13% 3% 家，本土公司以强大的研发力铸就护城河，加之天然供应链和渠 -7% 道铺设优势，长期深耕，超越舶来品牌。值得关注2007-2009 年 -17% -27% 次贷危机时期，“ 口红效应”再次出现。2008-09 两年化妆品规模 -37% 8 8 8 8 8 8 1 0 1 0 1 1 2 2 2 2 2 2 3 3 3 3 3 3 整体下滑幅度（0.0%、-1.4%）均小于GDP （-0.1%、-2.5% ）。 / / / / / / / / / / / / 9 0 1 2 1 2 3 4 5 6 7 8 / 1 1 1 / / / / / / / / 7 / / / 8 8 8 8 8 8 8 8 1 7 7 7 1 1 1 1 1 1 1 1 高端市场连续两年高负增长（-3.0%、-5.2% ），下降幅度大于宏 0 1 1 1 0 0 0 0 0 0 0 0 2 0 0 0 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2