锻压设备专题-新能源汽车和工业机器人需求崛起.pdf

专题研究|专用设备 2018 年3 月29 日 证券研究报告 Tabl e_Title 锻压设备专题研究 新能源汽车和工业机器人需求崛起，国产锻压行业有望借助新兴市场实现赶超 Table_AuthorHorizont al 分析师： 罗立波 S0260513050002 分析师： 王 珂 S0260517080006 021 021 luolibo@ gfwangke@ Table_Summary 核心观点：  作为全球最大的机床市场，国内锻压设备的下游需求逐步回暖 中国作为全球机床工具行业最大的市场，近年来机床工具的产销量稳居世界首位。2016 年中国机床市场产值和销 售额为171 亿欧元和216 亿欧元，分别占全球机床市场25.3%和31.9%的份额。细分市场方面，我国锻压设备的 产量相对稳定，最近3 年产量维持在31 万台左右。下游应用领域伴随以新能源汽车和工业机器人为代表的产业高 速发展，锻压设备市场的需求逐步回暖。  发达国家垄断高端市场，国产品牌借助新兴市场努力赶超 机床工具行业的传统制造强国主要是德国、日本、美国、意大利等工业化发达国家。根据万德全球机床市场的出 口额数据，德国、日本、意大利等发达机床制造国家占比总和超过半数，分别为 25.6% ，22.2%和 10.2%。中国 品牌出口额仅占全球7.6%。回顾国际龙头德国舒勒等的发展历程，其产品具有较强的国际竞争力，垄断传统锻压 市场。随着新能源汽车、工业机器人等中国正在发力的新兴需求的崛起，国产品牌有望借助新兴市场努力赶超。  国内市场呈现差异化竞争，积极开展海外并购，锻压设备向自动化、智能化和柔性化发展 当前国内锻压设备行业呈现跨国公司、外资企业、国有企业和民营企业相互竞争的格局，在细分产品市场呈现差 异化竞争。跨国公司及外资企业在高端市场占据领先地位；少数国有企业和民营企业掌握核心技术、具备较大规 模和一定品牌知名度，在中高端市场具有竞争力；多数小规模的民营企业在低端市场开展竞争。目前国内锻压设 备已逐步实现大、重型、高速、高精度锻压，并向自动化、智能化和柔性化方向进发。同时，参考国际龙头德国 舒勒发展经验，战略性海外并购也有助于加速整体产业升级。 投资建议：根据中国机床工业年鉴的统计数据，金属切削机床和金属成形机床（锻压设备）两者约占机床主机市 场67.8%的份额。今年以来，由于下游新能源汽车、工业机器人等领域固定资产投资增长，锻压设备行业呈现一 定的回暖趋势。一方面中国新能源汽车市场快速发展，新能源汽车轻量化锻件和精密锻件面临巨大的市场需求， 另一方面我国是全球工业机器人行业最大的消费市场，国内工业机器人本体及减速机等配套部件加工同样是锻压 设备的主要应用领域。在发达国家垄断的锻压设备市场，国内优势企业有望借助新兴市场实现赶超。 风险提示：下游需求回暖存在不确定性的风险；国内市场竞争加剧可能压缩企业的利润空间；锻压设备的自动化、 智能化发展进程存在不及预期的风险。 识别风险，发现价值