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行业深度|非银金融
证券研究报告
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非银金融行业 行业评级 买入
飞机租赁：中国市场发力可期 报告日期 2017-08-23
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一门好生意：稳定的高ROE Tabl e_Chart
相对市场表现
飞机租赁解决了航空公司购机成本高昂、现金流受影响较大、风险绑 非银金融 沪深300
定等问题，在全球民航领域广泛运用。由于市场准入门槛高、息差稳定、 13%
资产流动性好等特点，飞机租赁业务具备稳定的高ROE。彭博数据显示，
7%
美国上市飞机租赁公司Aercap 、Air Lease 、Aircastle、Fly leasing 近3 年
1%
ROE 均值10.6%，在香港上市的中国飞机租赁公司近3 年为18%。同时，
根据我们对净息差观察，利率波动对净息差和ROE 干扰轻微。 -5%
2016-07 2016-11 2017-03 2017-07
飞机租赁：平稳增长的全球寡头市场
据波音预测，未来 20 年世界航空市场平均增速为4.8% ，中国国内市
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