基于电力上市公司财务指标分析的电力企业发展研究.docVIP

基于电力上市公司财务指标分析的电力企业发展研宄 摘要：文章运用了几个比较重要的衡量电力企业的财 务指标，对五大发电集团的偿债能力、盈利能力、成长能 力和成本结构进行了深层次的分析，解析了影响电力企业 发展的因素，得出了电力上市公司资产负债率高、盲目扩 张现象严重等结论。最后，针对这些电力公司存在的问题 提出了相应对策。 关键词：电力上市公司；财务指标；影响因素 一、我国电力发展状况概述 我国是世界第二电力消费国。在我国，电力行业是基 础工业，它的运行受电力系统的统一调配。同时，它也是 公用事业，为工农业生产和其他行业提供动力服务。电力 企业对上游行业一次能源如煤炭、石油、水力资源等的依赖，及电力供应对下游行业农业和加工工业、服 企业对上游行业 一次能源如煤炭、石油、水力资源等 的依赖，及电力供应对下游行业 农业和加工工业、服 务业的影响，导致电力企业面对着生产资料市场、消费市 场和金融市场的同时又受国家财税政策的约束和各行政部 门的管理，使得电力企业的发展受到很大的局限，电力体 制改革迫在眉睫。 据国家电力监管委员会有关文件统计，五大发电集团 公司发电装机容量分别占全国、30家公司和1 2家中央企 业总容量的％、％和％。因此我们以五大发电集团为例，分析 中国电力企业上市公司状况。五大发电集团分别为：中国 华能集团公司、中国大唐集团公司、中国华电集团公司、 中国国电集团公司、中国电力投资集团公司。除中国电力 投资集团外，其他四家公司以集团上市形式上市。中国电 力投资集团正在资产重组，不久的将来也将以集团上市的 形式上市。因此现在我们在文章中只能以分别上市的形式 介绍它。中国电力投资集团公司上市的子公司中只有上海 电力股份有限公司和九龙电力股份有限公司的经营范围包 括发电，其他几家上市的子公司并未包含发电的经营内容 所以我们在文章中选取上海电力和九龙电力为中国电力投 资集团的代表。 XX年开始电力行业陷入全行业亏损，五大发电集团全 年亏损约400亿元。是以我们着重分析五大发电集团近8年 来的财务指标，从中了解近8年我国发电企业的生产经营 状况。为了方便，我们在下文中以公司股票名称代替其名 称。 二、电力上市公司财务报表的主要财务指标分析 电力企业主要的财务指标有流动比率、速动比率、净 利润率、主营收入增长率、净利润增长率、主营成本比例 等。下面我们着重分析6家上市电力公司的主要财务指标， 作为解读电力行业8年来的财务绩效和发展状况的依据。 偿债能力分析 偿债能力是指企业偿还到期债务的能力。偿债能力分 析主要包括短期偿债能力的分析和长期偿债能力的分析两 个方面。 短期偿债能力。短期偿债能力，就是企业以流动 资产偿还流动负债的能力。它反映企业偿付日常到期债务 的实力，即企业能否及时偿付到期的流动负债。它是反映 企业财务状况好坏的重要标志。同时，它也是企业的债权 人、投资人、材料供应单位等所关心的重要问题。 流动比率。由表1可以看出，这6家公司的流动比 率在不断波动。除了九龙电力在XX年开始有逆向回升的趋 势，并且这8年的平均比率都维持在以上的水平，其他公 司的流动比率均在波动下降。特别是XX年，各公司都降到 近8年来的较低水平。其中，上海电力在XX年更是降到， 为这8年来的最低水平。尽管九龙电力有着超过的流动比 率，远远高于其他公司。但是，我们知道，一般情况下， 稳健的流动比率应该是2。6家公司的比率都低于1，因此 就都存在一定的风险。尤其是上海电力和国电电力，流动 比率都低于，偿债能力堪忧。 数据来源：图表根据新浪财经网相关数据整理而成。 速动比率。一般情况下，速动比率越高，表明企业 偿还流动负债的能力越强。由图1分析知近几年各公司来 速动比率整体呈下降趋势，而且降幅较大。除了九龙电力 一直在左右徘徊以外，华能国际，大唐发电和上海电力降 幅都比较大，由XX年的超过的比率跌至XX年的以下。国际 上通常认为，速动比率等于100%时较为适当。因此，很显 然，各电力企业的偿债能力正经受着严峻的考验。 数据来源：图表根据新浪财经网相关数据整理而成。 结合这两个比率的分析，我们可以看出，除了九龙电 力流动和速动比率都比较稳定外，其余的5家公司短期偿 债能力都有逐渐变弱的趋势。 长期偿债能力。长期偿债能力指企业偿还长期负 债的能力。据统计，由于电力企业有其行业的特殊性，在 负债结构中，长期负债占到一个相当大的比例，超过总负 债的60%o在企业持续经营的前提下，企业不可能依靠变卖 资产还债，而只能依靠实现利润来偿还长期债务。因此， 企业的长期偿债能力是和企业的获利能力密切相关的。所 以，在这里，我们有必要分析下长期偿债能力。 资产负债率这一比率越小，表明企业的长期偿债能力 越强。现在，我们就站在债权人的角度，来分析企业对长 期负债还本与付息的能