空天海一体化武器装备建设报告.pdf

行 业 及 产 业 国防军工 行 2017 年09 月05 日 综合电力系统及燃气轮机开启舰船 业 研 动力千亿市场 究 / 行 看好 ——空天海一体化武器装备建设系列报告之三 业 深 度 相关研究 本期投资提示： 关注军工反弹机会，建议配置估值相对 较低的白马股—— 军工行业周报  本篇报告重点梳理了国内外舰船动力的应用现状及价值量占比，分析了舰船动力的未来发 2017 年9 月4 日 证 展方向和市场空间。舰船动力系统是舰船的“心脏”，但国内目前应用现状与国外仍存较 聚焦十大产业资产整合，领航资本运作 券 大差距；当前我国舰船动力技术取得重要突破，同时“两机”专项列为 “十三五”重点任 新时代—— 军工集团精品研究系列之 研 究 四：中国船舶重工集团 2017 年9 月4 务，舰船动力行业有望迎来黄金发展期。本报告为市场上第一篇对舰船动力系统的分类特 报 日 点、国内外差距、未来发展、市场空间等进行详细梳理分析的报告，旨在为投资者选择投 告 资标的时提供有效参考。  我国海军舰艇使用的动力系统与国外海军仍存在较大差距。1）现役的潜艇中，美国、英 证券分析师 周海晨 A0230511040036 国、法国等潜艇均已全面应用核动力，而我国仍有大量常规动力潜艇服役；2）水面舰艇 zhouhc@ 中，美国、日本等大中型舰艇基本采用燃气轮机动力，实现“全燃动力化”，舰艇航速高、 研究支持 功率大，而我国仅少量水面舰艇采用燃气轮机动力，大部分水面舰艇仍为柴油机动力和蒸 韩强 A0230116080004 汽动力，差距明显；3）美国、英国等先进水面舰艇率先使用了综合电力系统，我国综合 hanqiang@ 王贺嘉 A0230116060001 电力系统研发取得突破，未来有广泛的应用空间。 wanghj@ 李蕾 A0230117080001  舰船动力系统一般占研制费用9%-18%，而综合电力系统成本仅略高于燃气轮机动力。1） lilei@ 美国现役两型核动力航母的动力系统占比保持12%不变，而新一代攻击核潜艇动力系统占 联系人 总研制费用18%；2）美国海军水面舰艇“全燃动力化”，规模化装备GE 公司的 LM2500 王加煨 (86217508 系列燃气轮机作为主要动力，大幅降低动力系统费用，DDG 51 系列驱逐舰动力系统费用 wangjw@ 占比仅为9% ；3）综合电力系统节省了传动装置等费用，总成本仅略高于燃气轮机动力系 统，却大幅提高了舰艇的生命力、机动性、操控性和续航能力。因此，综合电力系统费效 比高，是未来舰船动力优选。  燃气轮机、综合电力系统或将成为重要发展方向，舰船动力整体市场空间达1300 亿。1） “两机”重大专项全面启动，燃气轮机将是重点发展方向之一；此外，我国舰船综合电力 系统研发取得突破性进展，国内综合电力系统为“一代半”发展路径 （美国现役舰艇使用 的IPS 为一代），未来有望装备大中小吨位各类舰艇。2）我军舰艇未来或仍将继续高峰建 造，若按照当前的舰队部署需求测算，假设我国海域北面、东面、南面均部