跨市场物业管理服务专题-万亿蓝海开启.pdf

2017 年11 月15 日 新三板/行业研究 研究所 证券分析师： 张蕾 S0350516070002 万亿蓝海开启，千亿市值龙头可期 021 zhangl06@ ——跨市场物业管理服务专题报告 最近一年行业走势 投资要点： 休闲服务 沪深300 25.00% 20.00%  物业服务市场前景广阔，万亿蓝海市场值得期待。1 ）在城市化进程 15.00% 10.00% 持续提高、居民收入及人均住房面积不断提升背景下，物业服务需 5.00% 0.00% 求有望持续提升。而政策法规的不断完善、业主委员会制度的推进 -5.00% -10.00% 以及房地产开发进入寡头时代等因素推动下，物业管理行业正在迎 -15.00% -20.00% 来快速发展的黄金时代；2 ）基于相对保守的设定，假设未来物业管 理价格保持稳定（实际上在居民对于高品质生活需求推动下，物业 管理价格有望稳步提升），仅依靠住宅及商业、办公面积的自然增长， 预计至2030 年国内物业服务市场规模将达到1.35 万亿元，相比当 行业相对表现 前行业规模（2015 年全行业收入规模6500 亿元）存在2 倍以上的 表现 1M 3M 12M 成长空间；3 ）在这一过程中，我们最为看好存量市场和增量市场空 休闲服务 2.8 12.1 -5.7 间最大、伴随居民消费升级有望带来更多增值服务空间的住宅物业 沪深300 4.5 11.0 19.5 服务市场（仅考虑当前传统物业服务，潜在市场规模近7000 亿元）； 4 ）而在传统物业管理之外，和社区生活相关的增值服务及多元化业 务延伸有望成为行业发展新空间，传统物业管理公司（如绿城服务 相关报告 进军便利店、保利物业布局养老服务）以及部分通过商业模式创新 进入社区物业服务市场的企业有望显著受益 （如彩生活等）。  大行业、小龙头，业内或将出现千亿市值龙头。1 ）我们认为行业竞 争尚处于初始阶段，CR10 仅为10.18%，显著低于房地产市场和连 锁零售市场集中度，整体呈现大行业、小龙头的竞争状态；未来一 段时间内在消费升级（小区居民要求更高品质服务）、地产企业配套 物管公司退出背景，行业将会进入加速集中阶段，拥有优秀品牌且 具备持续扩张能力的龙头公司将会享受行业成长