科创”系列报告：传音控股，开拓新兴市场的领先手机品牌商.docxVIP

目录索引 HYPERLINK \l _TOC_250015 传音控股：开拓新兴市场的领先手机品牌商 5 HYPERLINK \l _TOC_250014 业务与财务介绍：挺进新型市场的智能终端先锋，业绩快速成长 5 HYPERLINK \l _TOC_250013 IPO 前后股权结构与投资结构 6 HYPERLINK \l _TOC_250012 手机行业：市场空间大，未来发展前景广阔 8 HYPERLINK \l _TOC_250011 全球手机市场：空间大，智能手机渗透率不断提升 8 HYPERLINK \l _TOC_250010 边际变化一：未来新兴市场将是手机市场成长的重要驱动力 9 HYPERLINK \l _TOC_250009 边际变化二：手机终端紧跟通信周期步伐，5G 技术革新驱动换代 10 HYPERLINK \l _TOC_250008 边际变化三：智能手机创新带来价值空间增长 11 HYPERLINK \l _TOC_250007 竞争格局：集中度进一步提升，领先企业有望继续受益 13 HYPERLINK \l _TOC_250006 公司凭借核心竞争优势将持续受益行业发展红利 15 HYPERLINK \l _TOC_250005 传音品牌优势明显，新兴市场市占率高 15 HYPERLINK \l _TOC_250004 重视研发投入，深耕研发技术积累与储备 16 HYPERLINK \l _TOC_250003 渠道销售、售后服务与供应链管理优势突出，运营能力优秀 17 HYPERLINK \l _TOC_250002 募投项目加大投入，彰显未来信心 19 HYPERLINK \l _TOC_250001 可比上市公司估值对比 20 HYPERLINK \l _TOC_250000 风险提示 20 图表索引 图 1：传音控股业务结构 5 图 2：传音控股 2016-2018 年营业收入结构 6 图 3：传音控股 2016-2018 年归母净利润及增速 6 图 4：传音控股 2016-2018 年扣非净利润及增速 6 图 5：传音控股 2016-2018 年毛利率情况 6 图 6：传音控股申报日股权结构 7 图 7：IPO 前后传音控股股权结构图 7 图 8：传音控股主要子公司（除特别注明外均为 100%控股） 7 图 9：全球手机出货量及增速 8 图 10：全球手机出货金额及增速 8 图 11：全球智能手机出货量及出货金额占比 8 图 12：新兴市场手机出货量及占比 9 图 13：新兴市场手机出货金额及占比 9 图 14：新兴市场智能手机出货量及增速 9 图 15：新兴市场智能手机出货量占比 9 图 16：终端换代周期紧跟通信周期步伐 10 图 17：通信技术革命伴随着智能手机的结构性变化 10 图 18：从 1G 到 5G 的代际推进 11 图 19：三星的内折式可折叠手机 Galaxy Fold 12 图 20：华为的外折式可折叠手机Mate X 12 图 21：未来全球智能手机ASP 将呈现上升趋势 13 图 22：全球手机竞争格局 14 图 23：全球智能手机竞争格局 14 图 24：全球功能手机竞争格局 14 图 25：传音旗下的 TECNO 品牌手机 15 图 26：传音旗下的 itel 和 Infinix 品牌手机 15 图 27：非洲手机市场竞争格局 16 图 28：印度手机市场竞争格局 16 图 29：传音针对非洲人群肤色推出的美颜功能 16 图 30：传音控股研发投入情况 16 图 31：传音控股主营业务收入按地区分类 18 图 32：传音控股营销网络 18 表 1：智能手机 iPhone 过去十年搭载的技术升级 12 表 2：传音控股目前已取得的研发成果和核心技术 17 表 3：传音控股前五大客户 18 表 4：传音控股前五大供应商 19 表 5：传音控股拟募集资金总量及使用情况 19 表 6：可比公司估值表 20 传音控股：开拓新兴市场的领先手机品牌商 业务与财务介绍：挺进新型市场的智能终端先锋，业绩快速成长 传音控股成立于2013年8月，主要从事智能终端的设计、研发、生产、销售以及品牌运营。公司旗下有TECNO，itel和Infinix三大品牌，专攻非洲、南亚、东南亚、中东和南美等新兴市场，2018年公司智能手机销量3406万台，功能手机销量9022万台，总计1.24亿台，约占全球市场的7.04%，其中非洲市场占有率高达 %，排名第一，在业内被称为“非洲之王”。 除了手机业务，公司还创立了数码配件品牌Oraimo、家电品牌Syinix和支持全品类产品的售后服务品牌Carlcare，全面开辟新兴市场国家的移动互联网业务，在国家“一带一路”、