农林牧渔行业：沉舟侧畔千帆过，非洲猪瘟疫情常态化下养猪业的蜕变.pptxVIP

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2019-04-18 发布于北京
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农林牧渔行业：沉舟侧畔千帆过，非洲猪瘟疫情常态化下养猪业的蜕变.pptx

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概要;1. 非瘟疫情持续;我们判断非瘟疫情将倒逼生猪流通领域提高规范化运作，猪肉供应由“调猪” 向“调肉”转变已是大势所趋。规模养殖企业加快产业链延伸，走向育、繁、养、宰、销一体化运营模式。;非瘟疫情导致低效产能加快退出行业，同时对补栏积极性形成明显打压，行业供给急剧下降。农业农村部400个监测县存栏数据显示，2月份生猪存栏、能繁母猪存栏分别同比下降16.6%、19.1%，降幅较1月份进一步扩大，创下历史最大同比降幅。;1.行业产能仍处下行通道;2. 非洲猪瘟的全球流行历史;2. 俄罗斯非瘟持续数十年至今;2. 非瘟致俄罗斯生猪养殖业规模化加速;2. 夏季是俄罗斯非瘟爆发高峰季节;猪肉是我国肉类消费的第一大肉品，国家统计局数据显示，2016~2018年国内猪肉产量分别为5299万吨、5340万吨、5404万吨。长期而言，随着近年居民可支配收入增速放缓以及肉类消??结构的多元化，我们判断国内猪肉消费总量已经进入平稳期，增长空间相对有限。;我国猪肉进口量在国内总消费量中的占比仅为2%左右，整体规模仍然较小国内生猪价格是影响猪肉进口量的重要因素。在国内猪价较高时，国内外价差扩大导致进口有利可图，猪肉进口量将会显著增加，反之亦然。;;我们测算2019、2020年生猪出栏量均约为58000万头，猪肉消费量分别为5127 万吨、5383万吨，产需缺口分别为651万吨、879万吨。我们判断2019、2020年我国实际进口猪肉总量在猪肉产需缺口中所占的比重均不到40%，对猪价上涨的抑制作用较小。;资料来源：Wind，海通证券研究所;4.猪价处于趋势性上涨通道;4.行业产能仍处下行通道;4.上轮猪价上行周期中的个股表现回顾;4.个股估值水平合理;4.板块行情进入第二阶段，个股分化或将加剧;4.板块行情进入第二阶段，个股分化或将加剧;5.风险提示