港股工业大 麻行业动态：雄岸科技拿下7000亩农地使用权，在已具备加工资质下等待种子下发.docxVIP

种子含量决定一切：对比中美产量、成本和供求关系 大麻是大麻类植物的统称，所有大麻都含四氢大麻酚(THC)和大麻二酚(CBD)。大麻的种类取决于 THC 含量，工业大麻(Hemp)的定义是 THC 含量低于 0.3?。中美工业大麻以室外种植为主，一般为一年一种。两国之间工业大麻最大的区别在于种子的品种。在美国工业大麻种子含量平均为 6 左右，（一般 15 磅的工业大麻原料能提取到 1 磅的 CBD）。对比之下，中国种子 CBD 含量平均值在 1?。也就是说，美国种子平均 CBD 含量为中国的 6 倍， 在同等土地面积下，中国种植的收获量可能只有美国的 1/6。 另外，含量较低的种子也使提取加工的成本大幅提高。在相同目标产量和提取方法下，需要 6 倍溶剂和处理 6 倍污水导致成本增加。目前，中国从种植到提取成 95?含量产品，成本大概在 3500-4000 美元/公斤，相比之下美国整体成本大概低 40?。售价方面，2017 年云南纯度 95?的 CBD 曾报价 13000 美元/公斤，但去年底同等产品的 FOB 价格已降到 5500 美元/公斤。美国近期批发价格，纯度 90?的大概 3000 美元；纯度 95?的在 5000-5500 美元之间；纯度 99?的去年报价约在 7800-8000 美元。 专家预测 CBD 市场在 3 年内将供不应求。美国方面何总认为 2020 年美国 CBD 市场规模将达 19 亿美元。专家统计 2017-2018 年美国工业大麻种植面积约 3-3.5 万平方英亩 （18.21-24.25 万亩，1 英亩约=6.07 亩）今年有望增长 3-5 倍。中国方面，邹总表示黑龙江和云南可种植面积达 20 万亩，但据业内了解情况，今年实际种植在 4 万亩左右。随着去年加拿大合法化，叠加美国通过农业法，北美工业大麻供求均获大幅提升。短期内，成本较高的中国企业仍将受益于整体市场的供不应求，但长期供给饱和后，市场或进入成本和价格竞争阶段。现阶段中国仍以出口为主，若以后种子含量提高或本地市场包含医药、电子烟等应用开放，中国企业收益将进一步打开。 图 1：雄岸科技 4 月 9 日公告 资料来源：公司官网， 图 2：雄岸科技 4 月 4 日公告 资料来源：公司官网， 图 3：抚远龙麻的企业信息 资料来源：国家企业信用信息公示网， 中美专家共话工业大麻电话会议纪要 时间：2019 年 4 月 7 日 20：00-21：30 【主持人】：今天邀请美国工业大麻专家何总（何霆）和雄岸科技的主席邹总（邹陈东） 共同讨论中美工业大麻现况。首先请何总介绍美国情况。 【何总】：在美国大麻的分类主要是有两种，一是 THC0.3?的工业大麻，另一种是 THC 含量高的大麻。在美国去年底联邦农业法通过以后，实际上对于种植工业大麻、提取工业大麻 CBD 的行业标准不是很高，只要向政府申请获得批准就可以种植、加工。但是对于医疗用大麻或者说是 THC 含量超过 0.3?的大麻品种，在美国目前还是属于州合法、联邦不合法， 需要向州政府申请特殊牌照。 【主持人】：美国从去年底农业法通过后，工业大麻在室外种和一般农产品一样的意思吗？ 【何总】：是，向政府申请就可以。 【主持人】：请邹总介绍一下，国内云南和黑龙江牌照或壁垒的区别。 【邹总】：前段时间公安部发出关于整顿工业大麻的紧急通知。目前国内只有云南省和黑龙江省开放种植工业大麻，但两边方式有区别，云南省是以行政立法推进，所谓行政立法 /行政审批就是由政府部门负责前置审批，取得政府同意才可以去做；黑龙江省是以人大立法推进，实际上是备案制，但是备案制也有门槛，在种植前要到工商局去申请，取得工商执照以后才能种。 通知发出后，云南行政审批节奏已放缓。根据我们了解，最新申请的种植报告要到明年 2 月才会批复，甚至可能从行政审批变为人大立法。如果进行变革，云南的种植情况将会不太好预期。 对于黑龙江省，现在已停止对加工以及提取的执照审批，并且短时间内也不会再发放。种植方面则仍然可以申请，黑龙江种植门槛不高，但是要根据种植的种类来决定，所以也会有所收紧。黑龙江省正在草拟关于工业大麻种植和提取细则，虽然是人大审批但随着细则颁布门槛会比以前高很多。 【主持人】：云南和黑龙江的种植或加工牌照的数量？ 【邹总】：云南的情况不太了解，黑龙江种植是通过农民专业合作社推进，所以种植数量比较多。提取和加工方面，通过天眼查可以查到有 13 家企业取得具有加工业务范畴的工 商执照，但是其中有一些是属于停滞状态，我们从公安得到的准确数字应该是 7 家企业有包含提取 CBD 的加工资质。 【主持人】：何总，美国跟中国的工业大麻种子最大区别是什么？ 【何总】：工业大麻的条件是 THC 含量降低到 0.3?以下，但在培育种子的时候，把 THC 含