食品饮料行业4月投资策略：茅台迎开门红，关注Q1业绩前瞻.docxVIP

内容目录 HYPERLINK \l _TOC_250011 行业观点 4 HYPERLINK \l _TOC_250010 19Q1 业绩前瞻偏积极，景气度仍可延续 4 HYPERLINK \l _TOC_250009 热点聚焦 4 HYPERLINK \l _TOC_250008 一季报前瞻偏积极，整体板块偏稳健 4 HYPERLINK \l _TOC_250007 公司动态 5 HYPERLINK \l _TOC_250006 数据追踪 12 HYPERLINK \l _TOC_250005 阿里线上数据：节后保健品正常回落，休闲龙头恢复正常 12 HYPERLINK \l _TOC_250004 产销量：葡萄酒产量同比下跌，乳制品库存回升 14 HYPERLINK \l _TOC_250003 零售价：啤酒、乳制品价格提升 15 HYPERLINK \l _TOC_250002 成本：生鲜乳、生猪同比提升，包材同比下降 16 HYPERLINK \l _TOC_250001 投资建议 18 HYPERLINK \l _TOC_250000 风险提示 20 国信证券投资评级 21 分析师承诺 21 风险提示 21 证券投资咨询业务的说明 21 图表目录 图 1：保健食品行业全网销售额及变化 12 图 2：保健食品行业全网销量及销售均价 12 图 3：保健食品行业重点品牌线上销售额份额 13 图 4：休闲食品行业全网销售额（元） 13 图 5：休闲食品行业全网销量（件）及销售均价（元/件） 13 图 6：休闲食品行业主要品牌线上销售额份额 14 图 7：白酒京东价格变化 15 图 8：啤酒一号店价格变化 15 图 9：红酒价格指数变化 15 图 10：牛奶零售价变化 16 图 11：酸奶零售价变化 16 图 12：婴幼儿奶粉变化 16 图 13：白砂糖柳州现货价（元/吨） 17 图 14：南宁糖蜜价格（元/吨） 17 图 15：22 个省市平均生猪价（元/千克） 17 图 16：生鲜乳平均价（元/公斤）及 yoy（%） 17 图 17：乳清粉现货价格走势（元/吨） 17 图 18：大豆现货价格走势（元/吨） 17 图 19：进口大麦平均单价走势（美元/吨） 18 图 20：鸭苗价格走势 18 图 21：中国玻璃价格指数走势 18 图 22：瓦楞纸高强市场价格走势（元/吨） 18 表 1：2019Q1 主要食品饮料个股业绩前瞻 5 表 2：各行业产量最新数据 14 表 3：各行业库存及销量最新数据 15 表 4：1 月策略组合受益情况一览 19 表 5：食品饮料行业重点推荐公司估值表 19 行业观点 19Q1 业绩前瞻偏积极，景气度仍可延续 名酒经营日趋稳健，行业景气度仍可延续。春糖期间五粮液正式发布第八代产品，19 年经典五粮液整体配额 15000 吨，第七代（出厂价 789 元）已经完成 配额的 56%，收藏版（出厂价 859 元）占配额的 9%，第八代（出厂价 879-889 元）占配额的 35%（即 5250 吨），我们预计普五出厂价将提升 4%-5%。酒鬼酒举行内参酒 2019 年品牌策略发布会，内参酒自 18 年底由 30 余位经销商成 立销售公司，19 年制定目标翻番，公司提出短期看 30 亿，中期看 50 亿，长期 看 100 亿。山西汾酒举办投资者交流会，从产品结构来看 18 年青花增长 60%， 老白汾增长 27%，巴拿马金奖增长 27.5%，玻汾增长 36%。从渠道来看，18 年终端数量增长到 30 万家，19 年预计达到 50 万家左右。从区域来看，公司提出过长江、占上海、拓全国，通过华东来带动全国市场。 茅台业绩快报推动市场情绪，关注 19 年一季报反馈情况。行业整体近期动销和库存整体表现良性，年初至今白酒估值修复兑现，老窖、洋河、今世缘、古井贡酒等仍具修复空间。茅台发布一季度业绩快报，公司营收约 221 亿（+20%）， 归母净利润 111 亿（+30%），超市场预期，公司如期实现开门红，进一步推动市场情绪，我们建议关注 19 年一季报的反馈情况，积极布局一季度预期表现积极且仍有估值修复空间的标的。 白酒动销良性，茅台批价小幅提升。茅台 3 月下旬经销商开始跨季度打 4-6 月 货款，各地批价小幅提升至 1900 元左右。五粮液渠道库存良性，节后价格保 持在 820-830 元，表现稳定。泸州老窖落实控货提价政策，当前 1573 批价 715-725 元。洋河股份省内动销略有压力，省外保持良性增长，南京地区 M3 一批价在 340-350 元，M6 一批价在 450-460 元。今世缘动销情况良好，南京 地区对开一批价 255-260 元，四开一批价 365-375 元。