商业银行业上市银行2018年年报综述：营收稳定，拨备多提.docxVIP

目 录 HYPERLINK \l _bookmark0 业绩概述 3 HYPERLINK \l _bookmark1 概述：营收稳定，利润放缓 3 HYPERLINK \l _bookmark2 分解：营收驱动，拨备拖累 5 HYPERLINK \l _bookmark3 重点关注 7 HYPERLINK \l _bookmark4 规模：增长放缓，结构调整 7 HYPERLINK \l _bookmark5 规模增速边际下降 7 HYPERLINK \l _bookmark6 贷款集中趋势放缓 9 HYPERLINK \l _bookmark7 息差：大行稳定，中小改善 11 HYPERLINK \l _bookmark8 非息：中收分化，投资高增 13 HYPERLINK \l _bookmark9 中收改善边际放缓 13 HYPERLINK \l _bookmark10 投资收益加速增长 16 HYPERLINK \l _bookmark11 不良：改善放缓，认定趋严 17 HYPERLINK \l _bookmark12 不良生成压力上升 17 HYPERLINK \l _bookmark13 拨备水平整体更足 19 HYPERLINK \l _bookmark14 前瞻预判 20 HYPERLINK \l _bookmark15 投资建议 21 HYPERLINK \l _bookmark16 风险提示 21 业绩概述 概述：营收稳定，利润放缓 根据已披露的 15 家上市银行（已覆盖）2018 年财报，18 年四季度上市银行经营情况呈现三大特征： 营收增长稳定，2018 年营收累计增速环比走平； 成本控制良好，18 年拨备前利润增速继续向上； 拨备加大计提，18 年归母净利润增速环比回落。 2018 年上市银行营收增长 7.7%。其中：①横向对比来看，中小型银行快于国有大行，国有行和股份行分别增长 7.2%和 9.1%。②环比趋势来看，营收增速边际放缓，上市银行 2018 年全年营收增速与前三季度持 平，国有行和股份行趋势均相同。 2018 年上市银行拨备前利润增长 9.3%。其中：①横向对比来看，国有大行略快于股份行，国有行和股份行分别增长 9.3%和 8.9%。②环比趋势来看，18 年拨备前利润增速继续向上，但改善速度放缓。上市银行 2018年全年拨备前利润增速较前三季度上升 0.2pc，其中国有行环比略微回落 0.1pc，股份行继续上升 0.9pc。 2018 年上市银行归母净利润增长 5.3%。其中：①横向对比来看，中小型银行快于国有大行，国有行和股份行分别增长 4.7%和 6.7%。②环比趋势来看，净利润增速环比回落。上市银行 2018 年全年归母净利润增速 较前三季度回落 1.3pc，其中国有行回落 1.2pc，股份行回落 1.5pc。 图 1： 18 年上市银行营收增速环比持平，拨备前利润增速向上，归母净利润增速略降 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 累计营业收入 累计拨备前利润 累计归母净利润 9.1% 9.1% 7.7% 9.3% 7.7% 6.6% 5.3% 17A 18Q1 18H1 18Q1-3 18A 数据来源：公司财报，。上市银行样本为为截至 2019 年 3 月底已披露财报的 15 家上市银行（已覆盖），下同。增速均为加权平均。 图 2： 上市银行 2018 年归母净利润增速环比回落 图 3： 上市银行 18 年营收增速环比 18Q1-3 持平 10% 8% 6% 4% 2% 0% 累计营业收入 累计拨备前利润累计归母净利润 9.1% 9.1% 9.3% 7.7% 7.7% 6.6% 5.3% 17A 18Q1 18H1 18Q1-3 18A  10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 17A 18Q1-3 18A 9.1% 9.1% 9.1% 7.2% 7.2% 7.7% 7.7% 4.1% 3.3% 0.8% 国有行 股份行 上市行 数据来源：公司财报，国泰君安证券研究。由于截至 2019 数据来源：公司财报，国泰君安证券研究。由于截至 2019 年 3 月底已披露财报的城商行和农商行数量较少（各 2 家），样本量较少不具有代表性，因此未单独列出子行业情况，下同。 图 4： 上市银行 18 年拨备前利润增速环比略升 图 5： 上市银行 18 年归母净利润增速环比回落 9.4% 9.3%8.9%9.1% 9.3%8.0% 9.4% 9.3% 8.9% 9.1% 9.3% 8.0% 6.4% 4.6% -0.1% 国有行 股份行 上市行 8% 6% 4% 2% 0% -2%