食品饮料行业：从“稳增长”再议白酒的投资机会，政策的宽松以及财富效应有望驱动白酒业绩高成长.docxVIP

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2019-04-18 发布于北京
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食品饮料行业：从“稳增长”再议白酒的投资机会，政策的宽松以及财富效应有望驱动白酒业绩高成长.docx

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内容目录 HYPERLINK \l _bookmark0 寻找超预期：宏观与产业共振，经济浴火带动白酒需求涅槃 . - 5 - HYPERLINK \l _bookmark1 前言：自上而下寻找超预期变量.................................................................. - 5 - HYPERLINK \l _bookmark3 信用：社融见底信用改善，地方债发行明显加速........................................ - 5 - HYPERLINK \l _bookmark6 利率：市场利率不断下行，资金面持续宽松 ............................................... - 6 - HYPERLINK \l _bookmark9 固投：旧力未改，新力又增，基建和地产将共同推动投资端持续向好....... - 7 - HYPERLINK \l _bookmark17 产业：周品期品需求强劲，验证投资活动回暖............................................ - 9 - HYPERLINK \l _bookmark20 复盘 09 年：总量数据回升为白酒带来显著超额收益，本轮高端酒更值得关注- 10 - HYPERLINK \l _bookmark21 历史表现：板块一荣俱荣，次高端酒体量小成长高、表现更为优异......... - 10 - HYPERLINK \l _bookmark27 本轮异同：总量经济均面临拐点，本轮行业处于结构性增长阶段 ............ - 11 - HYPERLINK \l _bookmark31 行情展望：板块有望再获超额收益，高端酒尽享品牌集中、表现或更优.. - 13 - HYPERLINK \l _bookmark35 股市财富效应推升白酒消费，餐饮边际复苏扩大白酒场景............................... - 14 - HYPERLINK \l _bookmark36 财富效应：股市上涨带来的财富效应有望成为本轮周期的增量推动力..... - 14 - HYPERLINK \l _bookmark42 餐饮复苏：餐饮业边际改善，白酒消费场景扩大...................................... - 16 - HYPERLINK \l _bookmark45 投资建议............................................................................................................ - 16 - HYPERLINK \l _bookmark47 风险提示............................................................................................................ - 17 - 图表目录 HYPERLINK \l _bookmark2 图表 1：影响白酒需求的宏观经济层面正在发生超预期变化.............................. - 5 - HYPERLINK \l _bookmark4 图表 2：2019 年以来我国信用环境有所宽松...................................................... - 6 - HYPERLINK \l _bookmark5 图表 3：2019 年以来地方债发行明显加速.......................................................... - 6 - HYPERLINK \l _bookmark7 图表 4：10 年期国债利率去年以来持续下行 ...................................................... - 7 - HYPERLINK \l _bookmark8 图表 5：SHIBOR 隔夜利率显著下行.................................................................. - 7 - HYPERLINK \l _bookmark10 图表 6：2019 年以来固投增速小幅回升................................................