布局原油价格上涨受益品种，原油价格后市展望，二季度油价震荡上行.docxVIP

目 录 HYPERLINK \l _bookmark0 盈利预测与投资建议：布局高油价弹性受益品种 4 HYPERLINK \l _bookmark1 盈利预测与估值 4 HYPERLINK \l _bookmark3 投资建议及公司分析：维持行业增持评级 4 HYPERLINK \l _bookmark4 推荐受益油价上涨的油服板块 4 HYPERLINK \l _bookmark6 推荐油价上涨时下游补库意愿增强的聚酯产业链 7 HYPERLINK \l _bookmark15 推荐上游资源板块 11 HYPERLINK \l _bookmark16 推荐油价上涨时PDH 价差可能会扩大的C3 产业链 12 HYPERLINK \l _bookmark17 二季度供需好转，原油价格震荡上行 12 HYPERLINK \l _bookmark23 地缘政治风险 2019 年持续影响原油价格 15 HYPERLINK \l _bookmark24 伊朗原油供应将进一步收窄 15 HYPERLINK \l _bookmark27 美国对委内瑞拉制裁导致委内瑞拉产量迅速下滑 17 HYPERLINK \l _bookmark28 利比亚濒临全面内战，地缘政治风险急剧上升 17 HYPERLINK \l _bookmark30 2019 下半年原油价格存在高不确定性，关注微观数据变化 18 HYPERLINK \l _bookmark31 美国夏季消费旺季汽油库存和炼厂开工率是关键 18 HYPERLINK \l _bookmark36 美国下半年输油管道投产解决页岩油物流瓶颈，产能投放压制 HYPERLINK \l _bookmark36 高油价预期 20 HYPERLINK \l _bookmark42 大国博弈，OPEC 下半年延续减产协议存在不确定性 22 HYPERLINK \l _bookmark44 巴西，俄罗斯，英国及澳大利亚是 2019 年除美国外的主要边际 HYPERLINK \l _bookmark44 供应增量 23 HYPERLINK \l _bookmark48 风险提示 24 图 目 录 HYPERLINK \l _bookmark7 图 1 4 月-5 月预计 PTA 去库 25 万吨左右 7 HYPERLINK \l _bookmark8 图 2 目前聚酯负荷较高需求季节性改善 7 HYPERLINK \l _bookmark18 图 3 布伦特原油价格反弹至 70 美元/桶以上，观点兑现 13 HYPERLINK \l _bookmark20 图 4 OPEC 国家产量下降，闲置产能提升 14 HYPERLINK \l _bookmark21 图 5 OECD 国家 1 月原油商业库存上升 14 HYPERLINK \l _bookmark25 图 6 利比亚及尼日利亚产量仍有下降空间 16 HYPERLINK \l _bookmark26 图 7 委内瑞拉及伊朗因制裁产量下滑 16 HYPERLINK \l _bookmark29 图 8 利比亚分裂为东西部 18 HYPERLINK \l _bookmark32 图 9 美国汽油库存处于高位水平 19 HYPERLINK \l _bookmark33 图 10 美国湾区炼厂汽油价差弱于柴油 19 HYPERLINK \l _bookmark34 图 11 欧洲炼厂汽油价差弱于柴油 19 HYPERLINK \l _bookmark35 图 12 美国炼厂开工率近期下滑 20 HYPERLINK \l _bookmark37 图 13 2019 年一季度美国石油钻机数快速下降 20 HYPERLINK \l _bookmark38 图 14 美国原油产量二季度大幅增长可能性较低 21 HYPERLINK \l _bookmark39 图 15 页岩油盈亏平衡油价预计在 50 美元/桶左右 21 HYPERLINK \l _bookmark40 图 16 WT 原油价格在 50 美元/桶附近时自由现金流为正 22 HYPERLINK \l _bookmark45 图 17 巴西，俄罗斯，英国及澳大利亚是 2019 年除美国外的主要边际供 HYPERLINK \l _bookmark45 应增量 23 HYPERLINK \l _bookmark46 图 18 巴西原油产量 1 月下滑 24 HYPERLINK \l _bookmark47 图 19 俄罗斯产量 2 月下滑 24 表 目 录 HYPERLINK \l _bookmark2 表 1 重点推荐公司盈利预测及估