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外资在华并购新动向与应对策略 摘要：随着外资在华并购案例的显著增多，并购规模 不断扩大，并购投资成为我国利用国外直接投资的主要方 式。但外资并购所带来的产业安全问题令人担忧。因此， 有必要在认清外资并购现状的基础上，充分考虑外资并购 给我国产业安全带来的风险，进而采取有效措施维护我国 的产业安全。 关键词：外资并购；产业安全；并购规制 一、外资在华并购的新动向 改革开放以来，我国经济的繁荣、巨大市场需求、廉 价的劳动力及不断完善的社会主义市场经济体制等多方面 的优势己吸引越来越多的跨国公司进人。目前，世界最大 的500家跨国公司中，已约有4 70家来华投资。随着我国 利用外资政策的不断调整，跨国公司在华并购活动明显活 跃，并购的总体规模呈急剧上升之势，出现一些新动向。 （一）并购规模不断扩大。主要是外资在华并购出现单 项并购规模不断扩大的趋势。2000年以来，跨国公司在华 的并购活动，半数以上是单个并购案值超过1亿美元。如， 法国米其林公司反向收购我国上市公司上海轮胎橡胶涉及 金额高达亿美元，汇丰银行出资亿元人民币收购交通银行％ 的股份，美国花旗集团出资亿元收购广东发展银行20%的 股份。同时，外资并购的整体规模也呈不断扩大之势。以 XX年为转折，跨国并购在我国进入高速发展的新时期。XX 年，我国境内的并购总额激增至亿美元，占当年外商直接 投资额的％; XX年，跨国公司在华并购案值创历史新高至 466亿美元，占当年实际利用外商直接投资额亿美元的％。 可见，随着我国对外开放的深化，国外跨国公司已在我国 掀起一场并购的浪潮。 （二）被并购企业多为优质龙头企业。被跨国公司并购 的国内企业多数是较为优秀的龙头企业，这些企业或拥有 可观的市场份额，是国内市场上的主要生产厂家，在某个 区域市场居于主导地位；或具有优良的生产资本；或拥有 受过良好培训的技术工人；或经营管理状况良好；或拥有 垄断性资源，等等。一些跨国公司对在华并购的基本要求 是：必须绝对控股、必须是行业龙头企业、预期收益必须 超过15%。目前，行业龙头企业和上市公司己成为外资并 购青睐的对象。行业龙头企业拥有较高的市场占有率和较 大的生产规模，其技术水平和资产质量在业内有举足轻重 的地位。最近，我国一些重要行业的龙头企业陆续被并购。 如，国内最大的柴油燃油喷射系统厂商无锡威孚、国内唯 一的大型联合收割机佳木斯、中国最大的电机生产商大连 电机厂等，纷纷被外资控股并购，工程机械制造业龙头企 业__徐工集团被外资列入并购行列，但一度曾被叫停； 中国前五大水泥企业，除浙江三狮外，其他四家企业都已 打上外资的烙印。上市公司同样也是外资并购的重点。在 我国，上市公司一般属于效益较好的知名企业，行业地位 突出、资本实力雄厚、营销网络完备，拥有大量的有形和 无形资产，跨国公司并购上市公司更容易获得品牌和知名 度。近年来，随着我国资本市场对外开放步伐的加快，外 资直接或间接进入上市公司乃至控股上市公司，已成为外 资并购的新动向。 （三） 被并购企业集中在制造业和服务业。外资并购的 目标企业主要集中在第二产业中的制造业，包括食品、日 用品、钢铁，机械等，第三产业在并购中的比重也在不断 上升。XX年《世界投资报告》指出，近年来服务业一直是 吸引国际直接投资最多的部门。第三产业中的金融业、零 售业、电信业、保险业、房地产业等行业的外资并购活动 逐渐增多，规模也随之扩大。值得注意的是，随着我国金 融市场的逐步开放，外资参股我国金融业的热潮正拉开序 幕。中国加入WTO后，外资银行除积极筹备在华设立营业 机构外，明显加快了并购中资银行的步伐，参股、控股中 资银行己成为外资银行占领中国市场的重要手段。 （四） 外资并购呈独资化趋势。随着我国对外资开放领 域的不断扩大，外商从合资到独资的发展态势非常明显， 以至于外商独资企业已超过中外合资合作企业。从XX年利 用外资情况看，中外合资、合作企业实际利用外资比上年 同期分别下降°%和°%，而外商独资企业和外商投资股份制 企业同比却增加％和°%。近年来，外资并购我国企业的条 件越来越苛刻，在控股权方面几乎都提出明确的控制要求， 外商己不满足于直接投资，谋求企业控股权的欲望逐渐显 露。据不完全统计，2000年以来，跨国公司在对我国企业 的主要并购活动中，有半数以上的跨国公司获得绝对和相 对控股权。如，法国达能对乐百氏和娃哈哈所持股份分别 达92%和51%,并持有上海梅林正广和饮用水有限公司50% 的股份；世界最大的轮胎生产企业一一法国米其林公司控 制我国轮胎行业龙头企业上海轮胎橡胶集团70%的股份。 合资企业增资扩股也是外资谋求企业控制权的重要方式。 外资为保证对核心技术和市场的控制能力，利用整合资 源、扩大资本金、收购股权等方式加大对我国企业的控制， 逐步实现由原