电力设备与新能源行业深度报告：政策力推技术并进，燃料电池蓄势待发.docxVIP

目录与锂电优势互补 政策催化氢能汽车6交通领域拉动氢燃料电池快速成长6与锂电优势互补 政策加码催化崛起8国产化进程加速 氢燃料电池蓄势待发12电堆：燃料电池的动力核心12正负极气体系统：国产化进行时 成本突破加速19氢气产储运加：降低成本的重要环节23氢气生产：氯碱副产氢可满足当下需求23氢气储运：短途气氢拖车 长途液氢罐车25氢气加注：我国加氢站建设成本相对高昂28投资建议与标的推荐32核心观点32选股策略32推荐标的34风险提示35图表目录图 1：交通领域拉动燃料电池快速增长（MW）6图 2：2017 年燃料电池交通领域应用占比达到 66%6图 3：质子交换膜燃料电池渗透率超过 70%7图 4：不同燃料电池适用领域7图 5：燃料电池成本下降迅速（美元/kW）7图 6：氢燃料电池工作原理7图 7：燃料电池内部加湿和外部加湿系统8图 8：燃料电池系统组成8图 9：燃料电池系统成本构成8图 10：多能互补概念图9图 11：氢燃料电池汽车动力系统结构图9图 12：氢燃料电池汽车成本构成10图 13：我国燃料电池汽车产量（辆）10图 14：锂电池汽车早期从商用车开始普及10图 15：电堆组成成分13图 16：电堆结构图13图 17：膜电极示意图14图 18：燃料电池电堆成本构成14图 19：金属铂价格变化（元/克）16图 20：催化剂发展方向17图 21：催化剂 2020 年技术目标17图 22：气体扩散层示意图17图 23：气体扩散层材料17图 24：丰田车载储氢瓶结构22图 25：丰田车载储氢瓶参数22图 26：制氢方法成本比较（元/Nm3）24图 27：我国主要类型电源装机占比25图 28：我国主要类型电源发电量占比25图 29：气氢拖车成本构成27图 30：气氢拖车单位氢气运输成本（元/吨公里）27图 31：液氢罐车成本构成27图 32：液氢罐车单位氢气运输成本（元/吨公里）27图 33：气氢管道单位氢气运输成本（元/吨公里）27图 34：三种氢气运输方式对比27图 35：外供氢加氢站28图 36：内供氢加氢站28图 37：截止 2017 年 1 月末全球在运营加氢站分布28图 38：截止 2018 年末各国建设中加氢站数量统计28图 39：截止 2018 年末我国在建及在运营加氢站地域分布29图 40：加氢站工艺流程30图 41：200kg 日加氢能力加氢站成本分布31图 42：锂离子电池汽车车桩比的 U 型发展曲线33表 1：燃料电池下游应用6表 2：主要燃料电池类型6表 3：锂电池和氢燃料电池对比9表 4：燃料电池产业政策梳理11表 5：历年燃料电池汽车补贴汇总（万元/辆）12表 6：国内外燃料电池公交车参数对比12表 7：巴拉德与国内企业合作13表 8：国内电堆主流企业14表 9：燃料电池膜电极制备方法15表 10：不同厂商全氟磺酸膜基本参数15表 11：主要质子交换膜类型16表 12：铂需求量估计16表 13：扩散材料性能对比18表 14：台湾碳能科技GDS090 与 GDL120 碳纸产品规格18表 15：DOE 双极板性能指标18表 16：双极板类型与性能对比19表 17：不同类型空压机性能比较20表 18：主要类型空压机优缺点对比20表 19：国内主要空压机生产企业20表 20：气态储氢、液态储氢和固态储氢的特点比较21表 21：不同材质储氢瓶性能对比22表 22：主要公司储氢瓶产品23表 23：工业制氢方法比较（元/Nm3）23表 24：氢气需求量估算24表 25：氢气储运产业结构25表 26：站内和车载储氢瓶差异对比26表 27：不同储氢方式经济性比较（美元/GJ）26表 28：气氢拖车与液氢罐车运输氢气差异对比27表 29：2018 年末国内在建及在运营加氢站情况29表 30：我国氢能产业基础设施技术发展路线31表 31：佛山市加氢站建设补贴标准33表 32：燃料电池产业链国内外公司34与锂电优势互补政策催化氢能汽车交通领域拉动氢燃料电池快速成长氢燃料电池是将燃料蕴含的化学能直接变为电能的发电装置，拥有以下特点：1）能量密度高。氢气本身的燃烧能量密度是汽油的 3 倍。即使是在燃料电池系统中，能量密度可达 500Wh/kg，远高于锂电池水平；2）无污染。电能转换是化学反应而非燃烧， 产物是水，能量转化效率可以达到 60%；3）应用场景丰富。可用于交通运输、便携式设备、发电站和航空航天等领域。表 1：燃料电池下游应用功率等级市场需求应用产品100W-10kW民用移动基站、分立电源、电动自行车、游艇等10KW-100kW电动汽车燃料电池汽车100kW 以上特殊动力源军用、航天航空资料来源：氢燃料电池本质是发电机，而非储能装置，能量储存在氢气和氧气中。氢气作为负极失去电子，氧气作为正极得到电子，通过不断消耗电极