固定收益定期：经济下行风险收敛，去杠杆重上议程.docxVIP

内容目录 HYPERLINK \l _bookmark0 一周策略视点 3 HYPERLINK \l _bookmark8 流动性与资金面跟踪 6 HYPERLINK \l _bookmark9 公开市场操作 6 HYPERLINK \l _bookmark11 资金面 6 HYPERLINK \l _bookmark15 债券发行与交易情况 8 HYPERLINK \l _bookmark16 上周利率债发行情况 8 HYPERLINK \l _bookmark19 下周即将发行利率债情况 9 HYPERLINK \l _bookmark21 上周二级市场基准利率跟踪 10 HYPERLINK \l _bookmark24 信用评级变动与违约一览 11 HYPERLINK \l _bookmark25 上周信用评级变动情况 11 HYPERLINK \l _bookmark28 上周债券违约跟踪 12 HYPERLINK \l _bookmark30 期限利差与信用利差变化 13 HYPERLINK \l _bookmark31 期限利差跟踪 13 HYPERLINK \l _bookmark34 信用利差跟踪 14 图表目录 HYPERLINK \l _bookmark1 图 1：消费小幅回升 3 HYPERLINK \l _bookmark2 图 2：汽车、家电消费有望逐步回升 3 HYPERLINK \l _bookmark3 图 3：投资增速逐步企稳 4 HYPERLINK \l _bookmark4 图 4：3 月新开工面积同比回升 4 HYPERLINK \l _bookmark5 图 5：土地购置未来有望企稳 4 HYPERLINK \l _bookmark6 图 6：地产销售回暖 4 HYPERLINK \l _bookmark13 图 7：SHIBORO/N\SHIBOR1M\SHIBOR3M 近一年走势 7 HYPERLINK \l _bookmark14 图 8：R001、R007、R014 近一年走势 7 HYPERLINK \l _bookmark22 图 9：国债 1Y、地方政府债 1Y、国开债 1Y 走势图 11 HYPERLINK \l _bookmark23 图 10：国债 10Y、地方政府债 10Y、国开债 10Y 走势图 11 HYPERLINK \l _bookmark7 表 1：历次政治局会议政策对比 5 HYPERLINK \l _bookmark10 表 2：上周央行公开市场操作表 6 HYPERLINK \l _bookmark12 表 3：上周 SHIBORO/N、SHIBOR1M、SHIBOR3M、R001、R007、R014 数据一览 7 HYPERLINK \l _bookmark17 表 4：上周各类债券发行汇总 8 HYPERLINK \l _bookmark18 表 5：上周利率债发行结果汇总 9 HYPERLINK \l _bookmark20 表 6：下周即将发行利率债汇总 10 HYPERLINK \l _bookmark26 表 7：上周主体评级调低企业汇总 12 HYPERLINK \l _bookmark27 表 8：上周主体评级调高企业汇总 12 HYPERLINK \l _bookmark29 表 9：上周债券发生违约汇总 12 HYPERLINK \l _bookmark32 表 10：国债期限利差 13 HYPERLINK \l _bookmark33 表 11：国开期限利差 13 HYPERLINK \l _bookmark35 表 12：中票信用利差 14 一周策略视点 经济数据超预期，4 月降准预期落空，债市延续弱势格局。现券方面，国债 1Y 上行 14.67bp 至 2.68%，国债 5Y 下行 7.1bp 至 3.2%，国债 10Y 上行 0.05bp 至 3.27%；国开 1Y 上行 3.54bp至 2.73%，国开 5Y 下行 3.74bp 至 3.7，国开 10Y 下行 5.22bp 至 3.8%。 政治局会议释放重要信号，经济下行风险有所收敛，去杠杆、防风险重上议程-会议对经济 的措辞从“国内经济下行压力有所加大”改为“国内经济存在下行压力”，高层对经济的预期有所改善；会议提出以供给侧结构性改革的办法稳需求，基本否定了此前市场上猜测要借助货币宽松和举债来刺激扩张需求的老路径，去杠杆、防风险再次提及；坚持房住不炒，地产调控松紧适度，因城施策。 经济数据超预期，未来“宽货币”空间有限-一季度工业增加值整体企稳，增速回归至近 12 个月新高，达到 8.5%，高