A股量化风格报告：资金流入助蓝筹领涨，继续关注价值风格.docxVIP

目录索引 HYPERLINK \l _TOC_250014 一、近期市场风格回顾 4 HYPERLINK \l _TOC_250013 （一）宽基指数表现回顾 4 HYPERLINK \l _TOC_250012 （二）主流风格表现一览 5 HYPERLINK \l _TOC_250011 （三）行业内风格比较 7 HYPERLINK \l _TOC_250010 二、量化风格展望 8 HYPERLINK \l _TOC_250009 （一）日历效应看风格 8 HYPERLINK \l _TOC_250008 （二）分化度看风格 10 HYPERLINK \l _TOC_250007 （三）资金流向看风格 10 HYPERLINK \l _TOC_250006 （四）盈利预测看风格 13 HYPERLINK \l _TOC_250005 （五）估值角度看风格 13 HYPERLINK \l _TOC_250004 （六）宏观事件看风格 15 HYPERLINK \l _TOC_250003 三、风格策略推荐及表现回顾 18 HYPERLINK \l _TOC_250002 （一）策略规则 18 HYPERLINK \l _TOC_250001 （二）策略表现 18 HYPERLINK \l _TOC_250000 风险提示 19 图表索引 图 1：不同宽基指数表现比较 4 图 2：不同行业指数表现比较 4 图 3：2019 年 4 月全市场风格表现回顾 5 图 4：2019 年 4 月大盘股（沪深 300 成分股内）风格表现回顾 6 图 5：2019 年 4 月小盘股（创业板成分股内）风格表现回顾 6 图 6：家用电器行业 4 月份风格 IC 与全市场风格 IC 对比 7 图 7：通信行业 4 月份风格 IC 与全市场风格 IC 对比 8 图 8：风格日历效应结论一览 9 图 9：不同季度风格因子 IC 统计 9 图 10：风格日历效应结论一览 10 图 11：总净流入资金及金额流入比率占比（2019.04.15-2019.04.19） 11 图 12：北上资金市场存量及增量分布（2019.04.15-2019.04.17） 11 图 13：不同指数中的融资余额及占比（2019.04.12-2019.04.18） 12 图 14：风格组合资金流强弱对比（2019.04.15-2019.04.19） 12 图 15：基于资金流推荐风格配置比例 13 图 16：不同指数年度预测净利润时间序列(亿元) 13 图 17：主要指数的市盈率历史分位图 15 图 18：主要指数的市净率历史分位图 15 图 19：BP 因子及触发事件历史表现 16 图 20：BP 行业相对因子及触发事件历史表现 17 图 21：流通市值(小)因子及触发事件历史表现 17 图 22：绩优蓝筹风格趋势策略回测结果（基于沪深 300） 19 表 1：主要宽基指数的 PE 及其历史分位情况 14 表 2：主要宽基指数的 PB 及其历史分位情况 14 表 3：部分最新触发宏观事件及 4 月份推荐风格 15 表 4：绩优蓝筹风格趋势策略回测结果 18 一、近期市场风格回顾 （一）宽基指数表现回顾 本报告中，“上周”指代2019年4月15日至2018年4月19日的交易日。 上周一季度GDP同比、工业增加值同比等经济数据均超预期，经济下行压力缓解。大盘蓝筹领涨，A股资金主要流向大盘蓝筹指数，中小盘净流出，两融资金持续流入相对偏好中大盘。价值及股价反转等风格维持有效，行业热点引发行业表现分化。具体看，沪深300上涨3.3%，创业板综上涨2.4%，中证500上涨1.7%。 四月以来A股进入调整期，价值风格显著，盈利成长风格未明显修复；资金面上， 各方面资金大小盘风格分明，相对偏好中大盘；经济数据继续改善，中小创盈利预测继续回升；板块估值上看，上周中大盘指数估值继续稳步修复，估值仍具优势。短期建议坚守价值、股价反转等风格。 二季度我们建议把握盈利、质量及价值风格，规模风格方面大优于小。图 1：不同宽基指数表现比较 10.0% 8.0% 36.0% 上周涨幅2017 上周涨幅 2017年以来涨幅(右) 4月累计涨幅 2018年以来涨幅(右) 6.0% 12.0% 4.0% 0.0% 2.0% -12.0% 0.0% -24.0% 数据来源：Wind， 从行业角度看，4月第三周仅有3个申万一级行业下跌，其余行业收红。其中消费行业如汽车、家电等行业涨幅靠前，房地产、商贸等行业微幅下跌。 图 2：不同行业指数表现比较 18.0% 15.0% 12.0% 9.0% 6.0% 3.0% 0.0% -3.0%  (((((((())) ( ( ( ( ( (