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我国寿险投资问题分析及国际借鉴 摘要：我国保险业近年来飞速发展，但是保险资金存 在着运用比重低、结构不合理等诸多问题。本文分析了我 国寿险投资的现状和存在的问题，并同时与国际寿险公司 投资的做法进行比较，提出了应该采取的风险管理对策。 关键词：寿险投资；风险；借鉴 Abstract : InsuranceindustryofChinahasdevelopedrapidlyinrecent years. However , therearema nyissuesab outtheinsu rancefunds ， suchasope ratinginlo wproportio n, irration alstructur esandsoon. Thearticle analyzesth estatusquo andproblem soflifeins uranceinve stmentinCh ina ， andmak esacompari sonwiththe investment ofinternat ionallifei nsuranceco mpanies. KeyWords： L ifelnsuran celnvestme nt； Risk； Us eforRefere nee 在国际保险市场创新化、多元化、自由化的发展趋势 下，寿险业面临的风险呈现出复杂化的特点，经营面临更 严峻的考验，近年来，世界上已有多家寿险公司破产或倒 闭。随着市场经济体制的建立，我国的寿险业迅速发展， 取得巨大成绩，成为国民经济的重要组成部分。作为社会 保障体系的重要补充，寿险业的经营影响到千家万户，对 社会稳定起着重要作用。而最近几年寿险业的超常规发展， 加上连续的银行利率下调和投资渠道的限制，使寿险业的 偿付能力风险日益凸显。 目前，国内寿险资金已获准进入证券市场，投资的多 元化使寿险业面临的投资风险急剧增加。因此，从宏观监 管和微观管理的层面加强寿险投资的风险控制，建立和完 善寿险业的投资风险管理体系，对于寿险业提高投资效益、 增强偿付能力具有重要的意义。 一、我国寿险投资的现状与问题 自198 4年我国保险公司获得运用保险资金的自主经营 权开始保险投资业务以来，保险公司可运用的资金规模不 断扩大，到XX年末，全国保险总资产已经达到亿元，年均 增长率为%左右。但由于目前我国国内资本市场的不成熟， 保险投资的可运用空间和获利空间均受到很大程度的制约， 投资渠道仍以风险较低的银行存款和国债为主。以中国人 寿保险股份有限公司为例（该公司于XX年6月20日成立， 并于XX年末分别在美国纽约和香港上市）。 通过对该公司资产负债表X X年至XX年的数据分析可 以看出： 投资增长迅速，资金运用率较高。人寿股份一直保 持了较高的资金运用率，伴随着总资产的增长，投资总额 也迅速增加，尤其是XX年，较上年增长了 34%0但也应该 看到，如此高的资金运用率在相当程度上是来自于巨额的 定期存款的支持，而真正意义上的投资并未起到关键作用。 投资结构不合理。现金和定期存款的数额稳定增长， 占全部投资比重的50%以上，只是在X X年有所变化，这近 似于其他所有投资方式的总和，远远高于美、英、德等国 家的相应比例。 在国际保险市场上，保险资金主要投向的是股票、 债券市场。资金运用的证券化程度较低，但增长速度比较 快，债权性投资和股权型投资合计占全部投资的比重从XX 年的33%提高到XX年的45%，XX年债权型投资显著增长，第 一次超过现金及定期存款的比例，债权投资的增长得益于 发展相对成熟的债券市场以及年内保监会放松对债券投资 的管制。股权型投资在这三年间增长较为缓慢，与债权投 资相比比重过小，主要原因在于对股票投资的诸多限制， 而目前寿险资金己获准直接入市，因此XX年股权投资的比 例显著上升。保单质押贷款的数额和比重都有所增加，但 处于极其次要的地位。[1] 资产类别比较单一。现金和定期存款、债权性投资 和股权型投资是人寿股份的主要投资资产，保单贷款及其 他投资所占比重不足2%,抵押贷款、不动产都没有出现在 人寿股份的资产负债表中。较少的资产类别无法构建合理 的资产组合控制投资风险，投资过于集中可能导致风险的 集中。 我国保险投资的渠道过于狭窄，过于注重稳健性， 对盈利性的重视不够。现金和银行存款等投资工具多是以 银行基本利率为支点的利率敏感型产品，利率的变化将会 对保险资金的投资收益产生重大影响。国外保险公司的资 金投资率一般在85%以上，我国远远低于这个数据。 综上所述，我国寿险公司的投资与国外发达国家先进 寿险公司投资水平相比还有很大的差距，其原因在于我国 长期实行计划经济体制，随着市场一体化改革的推进，国 有保险公司内部的矛盾就逐渐暴露出来，落后的管理水平