我国外汇选择权场现况与讨论.PPTVIP

我國外匯衍生性商品市場 現況與發展 花旗銀行-花旗證券 中華民國九十一年五月十八日 我國外匯衍生性商品市場 遠期外匯交易 ( Forwards ) 開放: 1987, 1991 到期日 T+2 以上 需交易文件 天期無限制 Hedging purpose 無本金交割遠期外匯交易 ( Non-Deliverable Forwards ) - 1995 參與者: 國內外法人 無需交易文件 差額交割: Reuters TFEMA 11 a.m. “ Last ” Price , Settle in USD 1998: CBC closed down corporate NDF market Interbank deal with onshore counterparts or offshore branches Arbitrage between DF and NDF 舉例: 新台幣即期匯率 27.50 DF Swap point 0.20 NDF Swap point 0.70 DF : 27.50 + 0.20 = 27.70 NDF: 27.50 + 0.70 = 28.20 Arbitrage?? Why would it still exist?? 外匯換匯交易 ( Cross Currency Swap ) - 1995 外匯換匯交易 ( Cross Currency Swap ) - 1995 外匯換匯交易 ( Cross Currency Swap ) - 1995 外匯換匯交易 ( Cross Currency Swap ) - 1995 外匯換匯交易 ( Cross Currency Swap ) - 1995 新台幣外匯選擇權交易 (FX Options) – 1997 國內外法人均可承作 不需交易文件 可選擇實質交割或差額交割 Cutoff : Taipei 11am cut Index: 路透社 TFEMA Taipei 11 a.m. Last Price 1998 : 禁止與其他新台幣衍生性商品結合 Plain Vanilla Options only 定義: 選擇權契約賦予買進者一個權利而非義務 , 於到期日(European Type)或到期日前(American Type) , 於事先議定之價位(Strike Price) , 買入(Call)或賣出(Put)特定金額之貨幣. 跨市場之相互連結 舉例: ECB cancellable swap Quanto swap Supranational bond 結論 結論 衍生性商品增加廠商財務操作與避險之能力 結論 衍生性商品增加廠商財務操作與避險之能力 外匯衍生性商品將更靈活與其他市場連結 結論 衍生性商品增加廠商財務操作與避險之能力 外匯衍生性商品將更靈活與其他市場連結 透過不斷創新使財務操作效率提升成本降低 結論 衍生性商品增加廠商財務操作與避險之能力 外匯衍生性商品將更靈活與其他市場連結 透過不斷創新使財務操作效率提升成本降低 國家競爭力提升 * 期初 期末 美元 新台幣 NTD 35 mio NTD 35 mio USD 1 mio USD 1 mio 期初 期末 美元 新台幣 NTD 35 mio NTD 35 mio USD 1 mio USD 1 mio 3.5% 3.5% 3.5% 3.5% 3.5% 3.5% 4.5% 4.5% 4.5% 4.5% 4.5% 4.5% 期初 期末 美元 新台幣 NTD 35 mio NTD 35 mio USD 1 mio USD 1 mio 3.5% 3.5% 3.5% 3.5% 3.5% 3.5% 等於一筆即期 + 一連串Forwards 4.5% 4.5% 4.5% 4.5% 4.5% 4.5% 期初 期末 美元 新台幣 NTD 35 mio NTD 35 mio USD 1 mio USD 1 mio Libor Libor Libor Libor Libor Libor 3.5% 3.5% 3.5% 3.5% 3.5% 3.5% 等於一筆即期 + 一連串Forwards + USD IRS * * * * *