利率与房地产价格关系的实证研究-金融学专业论文.docxVIP

PAGE PAGE IV 摘 要 近几年来，我国的宏观经济一直保持着较高的增长速度，经济基本面发展 良好。但某些特定行业价格的剧烈变动可能成为影响宏观经济的不稳定因素， 房地产行业就是这些行业中的典型代表。我国的房地产行业在经历复苏阶段后， 迅速进入快速发展期，最显著的就是 2002 年后房地产价格总体持续地攀升，尤 其部分地区的房地产价格上涨幅度更是惊人。房地产价格的上涨已经引起各方 关注，并引发是否产生房地产泡沫的大讨论，房价成为各方关注和争论的焦点。 与此同时，房价在国家宏观调控的背景下成为房地产市场调节的关键。政 府针对可能出现的房地产泡沫出台了一系列的宏观调控措施，以求稳定房地产 价格。利率政策作为货币政策的重要手段，成为这些宏观调控政策中的重要部 分，是宏观调控房价的重要手段。利率政策对房地产经济的影响显而易见，近 几年房地产经济的起落都和央行的利率政策有着密切的联系。 随着金融创新的不断发展，各国在货币政策操作中，更加重视利率的作用。 我国中央人民银行在不断扩大利率定价自主权，完善利率管理的基础上，适时 运用利率工具，对利率水平和利率结构进行调整，并通过间接调控引导利率进 一步发挥调控宏观经济运行的作用，实现货币政策目标。 本文研究的思路清晰而简单。首先从历史的角度出发阐述利率政策与房地 产价格的脉络关系，然后从理论角度进一步研究利率与房地产价格之间的关系， 借鉴已有研究成果探讨利率与房地产价格之间的理论模型。最后结合中国 1998-2007 年的相关数据进行实证检验，通过协整等分析方法得出相关结论及政 策建议。 本文不再关注房地产价格的泡沫及其影响因素，而是在已有学者对利率与 房地产价格关系定性和定量研究基础上，实证分析出利率对房地产价格的长期 动态影响，并揭示利率与房地产价格之间的相互影响。希望本文的研究成果能 有利于房地产市场参与者更加科学地认识利率与房地产价格之间的变化规律， 深入理解两者的互动机制；同时能够为政府进行宏观调控提供相应的依据。 关键词： 房地产价格 利率机制 单位根 协整 Abstract In recent years, our country experienced rapid growth in the macro-economy， and the basic aspects of the economy showed its good histry and trend. However, in some industries,especially in the real estate industry , the prices stirred quickly which might be the instability factors of the macro-economy. After experiencing the recovery phase , Chinas real estate industry had get into the rapid development period. One of the most notable signs is that housing price continued to rise after 2002, and particularly in some areas increased greatly. The great growing extent of price has aroused much more attention and the discussion about the bubbles in real estate. Housing price has become the focus of concern and controversy from various aspects. At the same time, housing price has become the key to regulate the real estate market in the context of macro-control. The authorities drew a series of macro-control policies to stabilize the price. In these policies , the impact of interest policy cannot be ignored as a significant constitution. The ups and downs in the passed years has proved this point. With the