财务管理原理专题培训.ppt

* 练习题5解： (1)M=10000×5-10000×3=20000(元) (2)EBIT=20000-10000=10000(元) (3)D0L=20000/10000=2 (4)99年息税前利润增长率=2×10%=20% (5)DCL=(5-3)×10000/［(5-3)×10000-10000-5000］=4 * 练习题6 MC公司2002年初的负债及所有者权益总额 9000万元,其中,公司债券为1000万元(按面值发行,票面年利率8%,每年年末付息,三年后到期);普通股股本4000万元(面值1元,4000万股);资本公积2000万元;其余为留存收益.2002年该公司为扩大生产规模,需要再筹集1000万元资金,有两个方案可供选择.方案一:增加发行普通股 ,预计每股发行价格5元;方案二:增加发行同类公司债券,按面值发行,票面年利率8%. 预计2002年可实现息税前利润2000万元, * 练习题6(续) 适用的所得税率33%. 要求?(1)计算增发股票方案的下列指标:①2002年增发普通股股份数;②2002年全年债券利息.(2)计算增发债券方案下全年债券利息.(3)计算每股利润的无差异点,并据此进行筹资决策. (2002年) * 练习题6解: (1)①增发普通股股份数=1000/5=200(万股) ②02年全年利息=1000×8%=80(万元) (2)增发债券全年利息=(1000+1000)×8%=160(万元) (3)(EBIT-80)(1-33%)/4200= (EBIT-160)(1-33%)/4000 EBIT=1760(万元) 2000＞1760 应采用增发债券方案. * 练习7 目前资金结构:长期债券(年利率8%),1000万元;普通股 (4500)万股,4500万元;留存收益2000万元.准备增加资金 2500万元,甲方案增发1000万股普通股,每股市价2.5元; 乙方案按面值发行每年年末付息\票面利率为10%的公司 债券2500万元.发行费均不计.T为33%.要求:1.计算每股 利润无差异点.2.计算每股利润无差异点时乙方案的DFL. 3.预计EBIT分别为1200万元和1600万元,应采用的筹资 方案.4.预计EBIT 在每股利润无差异点上增长10%,计算 采用乙方案时该公司每股利润的增长幅度.(2003) * 练习7答案 1. 解得EBIT=1455万元 2.DFL=1455/(1455-1000×8%- 2500×10%)=1.29 3 所以选甲以选乙 4.每股利润的增长幅度=1.29×10%=12.9% * 第六章 营运资金 投资 VS 回报 * 第一节 营运资金概述 * 一、营运资金的含义 营运资金：又称营运资本，有广义和狭义之分。 广义：又称毛营运资金,指一个企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金; 狭义又称净营运资金,是指 流动资产 - 流动负债 = 营运资金 营运资金管理包括流动资产管理和流动负债管理 营运资金多，风险小，收益率低 营运资金少，风险大，收益率高 * 营运资金的特点 1年或1个营业周期 投资回收期短 数量上波动性 货币资金 结算资金 生产资金 流动性强 形态上并存性 成品资金 * 3. 混合成本 （1）半变动成本 （2）半固定成本 （3）延伸变动成本 x y 0 Y=a+bx x x y y 0 0 * 第二节 杠杆原理 销售收入 总成本 固定成本 保本点 bx a X(业务销售量) 0 Y收入、成本 总成本=固定成本+单位变动成本×业务量 Y=a+bX (一)成本按习性的分类(按性态分类) 4.总成本习性模型 * 第二节 杠杆原理 1.定义： 边际贡献又称为贡献边际，贡献毛益，创利额。 边际贡献是指由产品的销售收入扣减相应变动成本之后的差额。 2.边际贡献的计算: ① 边际贡献总额=销售收入-变动成本 ② 单位边际贡献=单价-单位变动成本 (二)杠杆原理涉及的概念 边际贡献 * 第二节 杠杆原理 边际贡献率=边际贡献÷销售收入×100% 或 =单位边际贡献÷单价× 100% 变动成本率=变动成本÷销售收入×100% 销售收入 销售收入 = - 变动成本 销售收入 边际贡献 销售收入 1 - 变动成本率 = 边际贡献率 (二) 杠杆原理涉及的概念 * 第二节 杠杆原理 (二) 杠杆原理涉及的概念 1.边际贡献(贡献边际、贡献毛益) 2.息税前利润 是指支付利息和交纳所得税之前的利润. 息税前利润=销售收入总额-变动成本总额-固定成本