旅游行业2018年报及2019一季报业绩综述：行业内部分化明显，中风险后续建议关注宋城演艺和中国国旅.docxVIP

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2019-05-24 发布于北京
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旅游行业2018年报及2019一季报业绩综述：行业内部分化明显，中风险后续建议关注宋城演艺和中国国旅.docx

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目录免税板块驱动业绩增长，行业内部分化明显 4 免税：规模效应推动毛利率提升，2019 年业绩有望保持快增 7 酒店：宏观经济承压，RevPAR 增速下滑 8 旅行社：行业竞争加大，盈利能力下滑 11 景区：扣非净利增速表现平淡，后续建议关注宋城演艺 14 投资策略 17 风险提示 18 插图目录图 1：2014/12/31-2018/12/31 休闲服务业营业收入（亿元）增长情况 5 图 2：2014/12/31-2018/12/31 休闲服务业归母净利润（亿元）增长情况 5 图 3：2014/12/31-2018/12/31 休闲服务业扣非归母净利润（亿元）增长情况 5 图 4：2014/12/31-2018/12/31 休闲服务业毛利率、净利率情况（单位：%） 5 图 5：2014/12/31-2018/12/31 休闲服务业期间费用率变化情况（单位：%） 5 图 6：2014/12/31-2018/12/31 休闲服务业净资产收益率情况（单位：%） 5 图 7：2015Q1-2019Q1 休闲服务业营业收入（亿元）增长情况 6 图 8：2015Q1-2019Q1 休闲服务业归母净利润（亿元）增长情况 6 图 9：2015Q1-2019Q1 休闲服务业扣非归母净利润（亿元）增长情况 6 图 10：2015Q1-2019Q1 休闲服务业毛利率、净利率情况（单位：%） 6 图 11：2015Q1-2019Q1 休闲服务业期间费用率变化情况（单位：%） 7 图 12：2015Q1-2019Q1 休闲服务业净资产收益率和扣非净资产收益率情况（单位：%） 7 图 13：2014/12/31-2018/12/31 酒店板块营业收入（亿元）增长情况 8 图 14：2014/12/31-2018/12/31 酒店板块归母净利润（亿元）增长情况 8 图 15：2014/12/31-2018/12/31 酒店板块扣非归母净利润（亿元）增长情况 9 图 16：2014/12/31-2018/12/31 酒店板块毛利率、净利率情况（单位：%） 9 图 17：2014/12/31-2018/12/31 酒店板块期间费用率变化情况（单位：%） 9 图 18：2014/12/31-2018/12/31 酒店板块净资产收益率情况（单位：%） 9 图 19：2015Q1-2019Q1 酒店板块营业收入（亿元）增长情况 10 图 20：2015Q1-2019Q1 酒店板块归母净利润（亿元）增长情况 10 图 21：2015Q1-2019Q1 酒店板块扣非归母净利润（亿元）增长情况 10 图 22：2015Q1-2019Q1 酒店板块毛利率、净利率情况（单位：%） 10 图 23：2015Q1-2019Q1 酒店板块期间费用率变化情况（单位：%） 10 图 24：2015Q1-2019Q1 酒店板块净资产收益率情况（单位：%） 10 图 25：2014/12/31-2018/12/31 旅行社板块营业收入（亿元）增长情况 11 图 26：2014/12/31-2018/12/31 旅行社板块归母净利润（亿元）增长情况 11 图 27：2014/12/31-2018/12/31 旅行社板块扣非归母净利润（亿元）增长情况 12 图 28：2014/12/31-2018/12/31 年旅行社板块毛利率、净利率情况（单位：%） 12 图 29：2014/12/31-2018/12/31 年旅行社板块期间费用率变化情况（单位：%） 12 图 30：2014/12/31-2018/12/31 旅行社板块净资产收益率情况（单位：%） 12 图 31：2015Q1-2019Q1 旅行社板块营业收入（亿元）增长情况 13 图 32：2015Q1-2019Q1 旅行社板块归母净利润（亿元）增长情况 13 图 33：2015Q1-2019Q1 旅行社板块扣非归母净利润（亿元）增长情况 13 图 34：2015Q1-2019Q1 旅行社板块毛利率、净利率情况（单位：%） 13 图 35：2015Q1-2019Q1 旅行社板块期间费用率变化情况（单位：%） 13 图 36：2015Q1-2019Q1 旅行社板块净资产收益率情况（单位：%） 13 图 37：2014/12/31-2018/12/31 景区板块营业收入（亿元）增长情况 14 图 38：2014/12/31-2018/12/31 景区板块归母净利润（亿元）增长情况 14 图 39：2014/12/31-2018/12/31 景区板块扣