医药行业2018年年报及2019年一季报总结：行业整体平稳增长，子板块分化加剧.docxVIP

目 录 医药板块整体情况：收入端平稳增长，商誉减值对利润端影响较大. 3 TOC \o 1-1 \h \z \u 化学制剂：商誉减值对利润端影响较大，两票制带动毛利率提升 4 中药：业绩维持平稳增长，品牌中药表现较好 6 生物药：业绩保持高增长，疫苗板块表现突出 9 医药流通：两票制影响减弱，业绩增速逐步回暖 11 零售药店：业绩维持高速增长，长期成长空间巨大 12 医疗服务：业绩持续高速增长，龙头规模效应逐步体现 14 医疗器械：业绩增速相对较快，盈利能力不断增强 15 化学原料药：行业增速下行，环保政策和安全事故影响较大 17 医药板块整体情况：收入端平稳增长，商誉减值对利润端影响较大 医药板块 2018 年收入总额 14629.10 亿元，同比增长 20.06%，归母净利润总额 972.89亿元，同比增长-9.71%；2019Q1 收入总额 3986.67 亿元，同比增长 17.45%，归母净利润总额 335.43 亿元，同比增长 13.28%。 图 1：医药行业上市公司营业收入及增速 图 2：医药行业上市公司归母净利润及增速 数据来源： ，Wind 数据来源： ，Wind 医药板块二级子行业中，2018 年收入增速较快的分别是生物药板块（31.84%）、医疗服务板块（26.83%）、零售药店板块（25.25%）和化学原料药板块（23.58%），归母净利润端增速较快的分别是零售药店板块（20.37%）、医疗服务板块（19.31%）和医疗器械板块（7.63%）。 图 3：医药子行业 2018 年营业收入增速对比 图 4：医药子行业 2018 年归母净利润增速对比 数据来源： ，Wind 数据来源： ，Wind 医药板块二级子行业中，2019Q1 收入增速较快的分别是零售药店板块（31.09%）、中药板块（22.79%）和生物药板块（21.77%），归母净利润端增速较快的分别是生物药板块（48.52%）、医疗器械板块（42.80%）和零售药店板块（30.63%）。 图 5：医药子行业 2019Q1 营业收入增速对比 图 6：医药子行业 2019Q1 归母净利润增速对比 数据来源： ，Wind 数据来源： ，Wind 化学制剂：商誉减值对利润端影响较大，两票制带动毛利率提升 化学制剂板块 2018 年收入总额增速为 19.98%，归母净利润总额增速为-36.08%； 2019Q1 收入总额增速为 12.78%，归母净利润总额增速为 3.72%。 图 7：化学制剂板块营业收入及增速 图 8：化学制剂板块归母净利润及增速 数据来源： ，Wind 数据来源： ，Wind 化学制剂板块 2018 和 2019Q1 毛利率分别为 53.37%和 53.59%，归母净利润率分别为 6.61%和 9.26%，毛利率上升主要因两票制带来的低开转高开所致，剔除商誉减值，归母净利润率基本维持稳定。三项费用率方面，2018 和 2019Q1 销售费用率分别为 29.22%和 29.11%，管理费用率分别为 6.57%和 6.12%，财务费用率分别为 1.21%和 1.63%，销售费用率上升主要因两票制带来的低开转高开所致，管理费用率下降主要因扣除研发费用所致。 图 9：化学制剂板块毛利率和净利率 图 10：化学制剂板块三项费用率 数据来源： ，Wind 数据来源： ，Wind 化学制剂板块中，2018 年海思科、东诚药业、润都股份、昂利康、北陆药业、普利制药和天宇股份等企业业绩增速较快，2019Q1 丰原药业、仙琚制药、东诚药业、润都股份、普利制药等企业业绩增速较快。 表 1：化学制剂板块上市公司 2018 年和 2019Q1 业绩情况 2018 2019Q1 证券代码 证券简称  营业收入 营业收入增速  归母净利润 归母净利润增速  营业收入 营业收入增速  归母净利润 归母净利润增速 000153.SZ 000513.SZ 000566.SZ 000908.SZ 000915.SZ 002262.SZ 002294.SZ 002332.SZ 002370.SZ 002393.SZ 002411.SZ 002422.SZ 002435.SZ 002437.SZ 002653.SZ 002675.SZ 002728.SZ 002773.SZ 002898.SZ 002900.SZ 002923.SZ 002940.SZ 300006.SZ 丰原药业丽珠集团海南海药景峰医药山大华特恩华药业信立泰仙琚制药亚太药业力生制药延安必康科伦药业长江润发誉衡药业海思科东诚药业特一药业康弘药业赛隆药业哈三联润都股份昂利康莱美药业 30.13 88.61 24.72 25.86 15.26 38.58 46.5