整合营销行业：营销，行业新发展，以MarTech为方向，正加速迭代.docxVIP

本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。 本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。 内容目录 . MarTech 的定义、起源 6 国内营销行业正加速向 MarTech 方向迭代 8 流量信仰阶段已过，数据信仰正当时 10 数字经济上半场：流量信仰 10 数字经济下半场：数据信仰 12 从 0 到 1：智慧营销先行，解决技术基础 13 从 1 到 2：MarTech 驱动数字化转型 17 数据化转型第一步：解决认知问题 17 数据化转型第二步：掌握第一方数据并盘活数据资产 18 数据化转型第三步：选择现实且有效的个性化转型方案 18 相关标的梳理 18 宣亚国际 18 公司介绍 18 财务情况 19 每日互动 20 业务情况 20 移动开发者服务 20 移动互联网营销服务 20 其他数据服务 21 3.2.2. 财务情况 21 3.3. 极光 22 业务情况 22 开发者服务 22 数据服务 22 3.3.2. 公司财务情况 23 中国有赞 24 业务情况 24 商家服务 24 网上第三方支付服务收入 25 一般贸易 25 3.4.2. 公司财务情况 25 微盟集团 26 业务情况 26 SaaS 产品：商业云+营销云+销售云，提供整体解决方案 26 PaaS 微盟云平台：为 SaaS 提供协同效应 26 精准营销：一站式移动社交营销解决方案 27 3.5.2. 财务情况 27 数知科技 28 业务情况 28 智慧营销：海内外优势互补，协同效应初显 28 智能通信物联网：依托通信塔设备，助力 5G 时代智慧城市建设 29 数据智能应用与服务业务：提供大数据应用及行业解决方案 29 3.6.2. 财务情况 29 本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。 4. 风险提示： 30 图表目录 图 1：“MarTech 5000”生态图（2019） 6 图 2：2011-2019 年北美营销技术公司数量及同比 7 图 3：传统广告存在两大割裂 7 图 4：我国营销行业发展路径 8 图 5：企业增长目标拆解 9 图 6：传统营销目标与 MarTech 营销目标的差异 9 图 7：流量获取由轻到重 11 图 8：2013-2016 四家主流信息流广告平台广告刊例价涨幅 11 图 9：流量信仰向数据信仰转变 12 图 10：腾讯新六大事业群架构 13 图 11：AI+营销中对用户行为的预测 14 图 12：整合线上线下资源，实现覆盖全媒体的全场景营销 14 图 13：以用户为中心的全周期 AI+营销 15 图 14：阿里智能营销体系框架 16 图 15：腾讯产品应用框架 16 图 16：宣亚国际最新战略框架 19 图 17：宣亚国际营收增速下滑，18 年负增长 20 图 18：宣亚国际 2018 年归母净利率明显下滑 20 图 19：毛利率、净利率 18 年下降，此前相对稳定 20 图 20：宣亚国际 2018 年业务结构 20 图 21：每日互动主要业务情况 21 图 22：每日互动营收快速增长，增速逐步下降 22 图 23：每日互动三年来归母净利润快速增长 22 图 24：每日互动毛利率、净利率稳步提升 22 图 25：每日互动 2018 年业务结构 22 图 26：极光产品及业务体系 23 图 27：极光营业收入快速增长 24 图 28：极光归母净利润维持亏损 24 图 29：极光毛利率维持稳定，净利率逐渐改善 24 图 30：极光 2018 年业务结构 24 图 31：中国有赞业务结构 25 图 32：中国有赞营收连续两年增长较快 26 图 33：中国有赞归母净利率出现大幅下降 26 图 34：中国有赞毛利率相对稳定，净利率波动较大 26 图 35：中国有赞 2018 年主要业务结构 26 图 36：微盟集团业务结构 27 图 37：微盟集团营收增长迅速 28 图 38：微盟集团归母净利润出现大幅下降 28 图 39：微盟集团毛利下降，净利率 18 年大幅下滑 28 图 40：微盟集团 2018 年业务结构 28 图 41：数知科技 2017、2018 年营收快速增长 29 本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。 图 42：数知科技 2017 年归母净利润增长 3.5 倍 29 本报告版权属于