债基、货基2019Q1季报点评：78张图看一季度债基货基行为变化.docxVIP

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（20 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（20 目 录 一、2019 年一季度债券基金：资产规模增速放缓，申购意愿降低，二级债基业绩表现突出 6 目 录 （一）资产规模：资产净值规模增速放缓，短债指基规模再创新高 6 （二）申购赎回：纯债基与被动指数债基净申购占比回落，风险偏好回升带动一二级债基申购回暖 8 （三）业绩表现：受益于股市上行，二级债基业绩突出 9 （四）杠杆率：加杠杆意愿较弱，债基一季度杠杆率整体下降 10 （五）重仓债加权平均久期：一季度债市快速调整，债基整体久期下降 10 （六）重仓债评级变化：风险偏好未见明显修复，评级维持高位 11 （七）资产配置：大类资产轮动，权益类资产更受青睐 14 1、大类资产配置：持仓债券资产增加 14 2、债券类别资产配置： 增持金融债、企业债、中期票据、可转债 17 （八）前五大基金持仓分析：持有债券比重基本维持或下降 19 1、前五大基金大类资产配置：头部基金更重债券类资产 20 2、前五大基金债券类别资产配置：不同类型头部基金持仓分化，各有优势持仓券种，整体中票、转债占比提 高 21 二、一季度货币基金：收益率企稳，资产规模小幅回升 23 （一）资产规模：只数持平，规模回升，但持续性有待观察 23 （二）申购赎回：净申购比例回升 24 （三）业绩表现：7 日年化收益率均值企稳 24 （四）杠杆率：一季度杠杆率、组合平均久期均小幅下降 25 （五）偏离度：整体偏离度绝对值回升，负偏离度数量大幅下降 25 （六）资产配置： 同业存单占比大幅降低，银行存款、买入返售配置增加 26 1、大类资产配置：银行存款类占比提升，债券占比七个季度以来首次回落 26 2、债券类别资产配置：同业存单、金融券占比下降，短融、国债占比上升 26 三、主要结论：资产配置时钟已过“债券时间”，震荡行情下债基收益或将分化 27 四、风险提示 28 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（20 图表目录 图表 1 债券基金发行只数、份额回落 6 图表目录 图表 2 债券基金净值增幅回落 6 图表 3 中长期纯债发行只数、份额均小幅下降 7 图表 4 中长期纯债资产净值继续增长 7 图表 5 短债基金发行只数不变、份额回落 7 图表 6 短债基金资产净值再创新高 7 图表 7 被动指数债基增势不减 8 图表 8 被动指数债基资产净值突破 1500 亿 8 图表 9 一季度债基的申购赎回统计分布 8 图表 10 二级债基业绩一骑绝尘，其余小幅增长 9 图表 11 各类债券基金品种业绩分布水平 9 图表 12 各类债基杠杆率整体下滑 10 图表 13 债基总体加杠杆力度下降 10 图表 14 各类债基加权平均久期达到 2.51 10 图表 15 中长期债基加权平均久期达到 2.49 10 图表 16 短期纯债加权平均久期达到 1.3 11 图表 17 被动指数债基加权平均久期降至 2.7 11 图表 18 一级债基加权平均久期降至 2.76 11 图表 19 二级债基加权平均久期持平 3.44 11 图表 20 中长期纯债重仓城投债的评级变化 12 图表 21 中长期纯债重仓产业债的评级变化 12 图表 22 混合一级债基重仓城投债的评级变化 13 图表 23 混合一级债基重仓产业债的评级变化 13 图表 24 混合二级债基重仓城投债的评级变化 13 图表 25 混合二级债基重仓产业债的评级变化 13 图表 26 短期纯债重仓城投债的评级变化 14 图表 27 短期纯债重仓产业债的评级变化 14 图表 28 被动指数债基重仓城投债的评级变化 14 图表 29 被动指数债基重仓产业债的评级变化 14 图表 30 中长期债基持仓债券资产规模继续上升 15 图表 31 一季度中长期纯债各大类资产占比情况 15 图表 32 一级债基持仓债券资产继续回升 15 图表 33 一季度一级债基各大类资产占比情况 15 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（20 图表 34 一季度二级债基持仓债券资产规模上升 16 图表 35 一季度二级债基各大类资产占比情况 16 图表 36 短债持仓债券资产规模增，占比增 16 图表 37 一季度短债各大类资产占比情况 16 图表 38 被动指数基金持仓债券资产规模增，占比降 17 图表 39 一季度被动指数基金各大类资产占比