云游戏行业专题报告：欧美市场巨大机遇，国内或在后5G时代获大发展.docxVIP

请务必阅读正文之后的免责条款部分 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录 云游戏概览 1 云游戏简介 1 云游戏产业链：大型发行商有望获益 1 云游戏的发展：海外厂商更积极 2 云游戏的技术挑战：虚拟化和高带宽是瓶颈 3 云游戏在欧美：产业巨大机遇，大幅提升货币化水平 4 用户结构和基础设施满足云游戏实施 4 云游戏提升产业货币化水平，改善厂商盈利能力 6 云游戏或重塑欧美产业链，大型发行商话语权提升 7 国内市场：移动端优先上云，后 5G 时代或有大机会 8 国内的技术条件、监管政策暂不支持 PC/主机游戏上云 8 移动端上云有望优先受产业方支持，促进游戏产业下沉 9 后 5G 时代，AR/VR 游戏崛起有望带动云游戏大发展 11 投资建议 11 金科文化：AR 产品初见成效 12 吉比特：业绩超预期，产品储备丰富保障全年增长 14 腾讯控股：游戏储备丰富，初步布局云游戏 16 EA：IP 运营为核心，持续并购推动发展 18 网易：游戏储备丰富，出海成业绩新增长点 20 三七互娱：品类扩张有望保障业绩高增长 22 完美世界：新品上线带来业绩增量，已在云游戏端进行前沿开发 23 风险因素 24 请务必阅读正文之后的免责条款部分 请务必阅读正文之后的免责条款部分 插图目录 图 1：云游戏介绍 1 图 2：云游戏产业链 2 图 3：云游戏系统架构 3 图 4：边缘计算系统架构 4 图 5：美国细分游戏市场规模 4 图 6：欧洲细分游戏市场规模 4 图 7：美国主机游戏市场规模拆分 5 图 8：欧洲游戏市场用户分布 5 图 9：美国游戏市场规模 6 图 10：2010-2022E 美国订阅视频市场规模及预测 6 图 11：全球主机市场细分游戏收入 6 图 12：任天堂 2009-2018 营收及净利润 7 图 13：动视暴雪 2008-2017 营收及净利润 7 图 14：美国艺电 2009-2018 营收及净利润 7 图 15：索尼 2009-2018 营收及净利润 7 图 16：美国游戏产业链 8 图 17：《刺客信条》游戏画面截取 9 图 18：《侠盗飞车》游戏画面截取 9 图 19：2008-2018 中国游戏市场规模 9 图 20：2018 中国游戏细分市场占比 9 图 21：2008-2018 中国游戏用户分布 10 图 22：中国手机价位分布 10 图 23：智能移动终端主要故障问题分布 10 图 24：咪咕云游戏（试运行） 11 图 25：海马玩云游戏 11 图 26：游戏产业发展历程 11 图 27：2018 年 5 月咪咕游戏安卓单机收入榜 12 图 28：2018 年 5 月咪咕游戏安卓单机 MAU 榜 12 图 29：汤姆猫系列 IP 13 图 30：金科文化营业收入及增长情况 13 图 31：会说话的汤姆猫 2App 排行榜 13 图 32：《不思议迷宫》、《跨越星弧》、《贪婪洞窟》游戏 14 图 33：吉比特营业收入及增长情况 15 图 34：吉比特销售费用率/管理费用率/财务费用率 15 图 35：《问道手游》2019 年 1 月至 3 月 iOS 畅销排名 15 图 36：腾讯业务细分收入 16 图 37：腾讯业务细分收入占比 16 图 38：《FIFA》系列 18 图 39：EA 产品及数字服务占比变化情况 19 图 40：EA 营收拆分（按指标） 19 图 41：FIFA 19 eWORLD CUP 赛事介绍 19 图 42：网易游戏收入及毛利率 20 图 43：三七互娱营收及增长率 22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图 44：三七互娱毛利及毛利率 22 表格目录 表 1：云游戏国内外发展情况 2 表 2：主要云游戏网速需求 3 表 3：5G 技术下网速及延迟情况 3 表 4：2018Q2-Q3 美国固网下载速度 5 表 5：2017-2018 全球云基础建设服务市场份额-按供应商 5 表 6：2015-2016 年全球公用云服务 IAAS 市场的供应商收入 5 表 7：中国虚拟化市场的代表供应商 8 表 8：金科文化盈利预测、估值 14 表 9：2019 吉比特游戏 pipeline 15 表 10：吉比特盈利预测、估值 16 表 11：2019 腾讯游戏 pipeline 16 表 12：腾讯盈利预测、估值 17 表 13：EA 游戏