有色金属行业2018年年报及2019年一季报总结：金属价格回落，行业盈利水平持续下降.docxVIP

目录 板块业绩回顾 1 整体业绩回顾 1 分板块业绩回顾 3 价格回顾 5 工业金属 5 贵金属 6 稀有金属 7 估值与市场表现 10 行业估值：动态 PE 估值有所修复 10 持仓分析：基金持仓占比持续下滑 11 市场表现：2018 年震荡下行，2019Q1 回升明显 12 风险因素 13 投资建议 14 投资策略 14 重点公司推荐 14 插图目录 图 1：有色金属行业 2015-2018 年营业收入及增速 1 图 2：有色金属行业 2015-2018 年归母净利润及增速 1 图 3：有色金属行业 2015-2019 年 Q1 营业收入及增速 1 图 4：有色金属行业 2015-2019 年 Q1 归母净利润及增速 1 图 5：有色金属行业 2015-2019Q1 毛利率与净利率情况 2 图 6：有色金属行业 2015-2019Q1 的 ROA 和 ROE 2 图 7：有色金属行业 2015-2019Q1 资产负债率 3 图 8：有色金属行业 2015-2019Q1 经营性现金流 3 图 9：LME 和 SHFE 铜价走势 5 图 10：LME 和 SHFE 铝价走势 5 图 11：LME 和 SHFE 锌价走势 5 图 12：LME 和 SHFE 铅价走势 5 图 13：LME 和 SHFE 锡价走势 6 图 14：LME 和 SHFE 镍价走势 6 图 15：国内外黄金价格走势 7 图 16：国内外白银价格走势 7 图 17：碳酸锂及氢氧化锂价格走势（单位：万元/吨） 8 图 18：长江有色市场钴价走势（单位：万元/吨） 8 图 19：硫酸镍价格走势（单位：万元/吨） 8 图 20：三元正极材料价格走势（单位：万元/吨） 8 图 21：钨精矿价格走势（单位：万元/吨） 9 图 22：钼精矿价格走势（单位：元/吨） 9 图 23：氧化镨钕价格走势（单位：万元/吨） 9 图 24：氧化镝价格走势（单位：元/公斤） 9 图 25：有色金属市盈率与预测净利润比较 10 图 26：有色金属行业动态 PE（单位：倍） 10 图 27：公募基金有色金属行业持仓市值与占比分析 11 图 28：2018 年底有色板块基金持仓市值 TOP10 规模（亿元） 12 图 29：2019 年 Q1 有色板块基金持仓市值 TOP10 规模（亿元） 12 图 30：2018 年初至今有色金属分板块涨跌幅变化情况 12 图 31：2018 年初至今有色金属分板块涨跌幅 13 图 32：2018 年以来 CS 有色金属标的涨跌榜 13 表格目录 表 1：2018 年有色金属行业分板块业绩及增速 3 表 2：2019 年 Q1 有色金属行业分板块业绩及增速 4 表 3：2015-2019 年 Q1 有色金属行业分板块毛利率与净利率 4 表 4：工业金属 2018 年及 2019 年一季度价格涨跌幅情况 6 表 5：工业金属 2018 年及 2019 年一季度价格涨跌幅情况 7 表 6：新能源板块 2018 年及 2019 年一季度价格涨跌幅情况 8 表 7：稀有金属 2018 年及 2019 年一季度价格涨跌幅情况 9 表 8：有色金属各板块与 A 股市盈率与市净率比较 11 ▍ 板块业绩回顾 整体业绩回顾 2018 年有色金属行业营业收入保持稳定增长，净利润显著下滑。2018 年有色金属行 业实现营业收入 15099.80 亿元，同比增长 10.24%，实现归母净利润 170.47 亿元，同比下降 53.97%。营收增长而业绩增速下滑主要因为：1）2018 年金属价格呈现前高后低格局，全年均价较 2017 年有所抬升，企业收入随之增长；2）下半年随着中美贸易摩擦不断升级，金属价格在宏观经济增长疲软和美元走强的格局中出现普跌，继而影响有色金属行业盈利能力；3）2018 年四季度部分公司计提大额减值损失，对全年业绩形成负面影响。 图 1：有色金属行业 2015-2018 年营业收入及增速 图 2：有色金属行业 2015-2018 年归母净利润 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 营收（亿元） YoY 151001369710373112752015 2016 2017 15100 13697 10373 11275  25% 20% 15% 10% 5% 0% -5%  400 350 300 250 200 150 100 50 0 归母净利润（亿元） 370.3 37