我国房地产行业财务预警模型的研究【文献综述】.docVIP

本科毕业论文文献综述 财务管理 我国房地产行业财务预警模型的研究 随着我国经济的持续发展和社会消费结构的调整，社会大众对商品住宅的需求 不断增长，导致房地产开发不断升温，许多投资者都被房地产开发的较高投资回报 率和发展前景所吸引，纷纷斥资进入房地产市场，以图投资收益最大化。然而在高 收益的背后也隐藏着高风险。由于我国的房地产企业起步晚、基础差、规模小，企 业运行远未实现规范化，与国外房地产业相比有很大差距。不少房地产企业资产负 债率在70%以上，有的高达90%,房地产企业承受着巨大的财务风险。加之目前受 国内宏观政策调控影响，国际经济变动的影响，金融政策的收紧，存在的财务风险 隐患已成为很多房地产企业生存发展迫切需要解决的现实问题。 1相关概念介绍 1.1房地产企业财务风险的概念 王兴国(2010)从房地产企业的经营特点分析，一般的房地产企业面临的财务风险 主要表现为以下儿个方面。一是无力偿还债务风险。房地产开发企业虽然也实行资 木金制度，但大部分开发企业在初期阶段均以负债开发为主，自有资木金比例相当低, 大量的开发资金来源于借贷。如果公司用负债进行的投资不能按期收回并取得预期 收益，公司必将面临无力偿还债务的风险。二是再筹资风险。再筹资通常是现阶段房 地产企业实现项目滚动开发最常使用的办法。在一些大型房地产集团,往往还会出现 连锁筹资担保链，一旦“链”中的一环断裂，再筹资风险的效应会放大从而给集团经营 带来致命威胁。 1.2企业财务风险预警的概念 崔广钦(2008)企业财务预警，就是从财务角度对企业进行预警，它是构架在企业 预警理论之上通过对企业财务报表及相关经营资料的分析，利用及时的财务数据和 相应的数据化管理方式，预先告知企业所面临的情况，同时分析企业发生财务危机 的原因，发现企业财务运营体系隐藏的问题，以提早做好防范措施并提出相应的排 警对策财务分析系统。 2国内外房地产业常用的财务预警方法研究综述 国内外学者都对财务风险进行了研究，但研究的角度和内容，以及开始的年代 都有所不同。研究房地产企业存在的财务风险及其产生原因和防范控制措施，对我 国房地产上市企业正确认识当前所面临的财务风险有现实的指导意义。 2.1国外相关研究综述 国外证券市场发展比较成熟，上市公司退市机制健全，所以关于企业预警实证 研究较多，成果也相对比较成熟。预警研究方法分为单变量预警分析、多变量预警 分析和其他分析法三种。 国外财务预警研究起源于20实际30年代，最早用统计方法进行财务危机预测 研究的是Fitzpatrick(1932)的单变量模型预测研究，他发现判别能力较高的是净利润/ 股东权益和股东权益/负债两个比率。 美国的William Beaver(1966)使用5个财务比率分别作为变量对79家经营正 常公司和79家经营失败公司进行一元判定预测发现了现金流量与总负债的比率能最 为有效地判定公司所面临的财务困境(误判率较低)，其次是资产负债率，而口这些指 标的吋效性越强，预见性也就越强，即误判率越低。 美国学者Altman(1968)首次将多元分析判别法用于公司经营失败问题的研究， 提出了著名的5变量Z值判定模型 他的实证研究结果表明，Z值判定模型在破产 前一年的预测准确性较单变量分析法有较大提高。 美国学者Ohlson(1980)率先在财务预警研究中应用了二元概率函数来计算危机 事件发生的概率，提出了条件概率模型，主要有对数成败比率模型(Logit)和概率单位 模型(Probit)两种统计方法。 随着信息流量观念的建立，Aziz-Emanuel和Lawom(1988)年提出现金流量信息 预测财务危机的模型； CoatS和Fant(1993)利用类神经网络理论构建了财务预警模型。该模型是模仿生 物大脑神经网络的学习过程，无须考虑其是否符合常态性假设，并且可以处理非量 化的变数，应用较为广泛。 国外企业预警研究在内容上集中于企业的职能层次，在方法上以实证为主，而 在企业预警原理和构建统一预警体系方面的研究并不多。尽管目前财务危机预测方 法层出不穷，但主流分析方法只有一元判别模型、多元判别模型和多元逻辑冋归模 型三大类。其他研究方法由于模型开发历史较短，研究不够广泛，模型的稳定性尚 有待进一步检验。 2.2国内相关研究现状综述 由于受国内证券市场发展的影响，我国对财务危机预警的实证研究起步较晚。 吴世农、黄世忠(1986)在《中国经济问题》发表了一篇文章，首次在我国介绍了企业 破产的分析指标和预测模型。之后我国学者广泛开始了对财务预警的研究，并取得 了丰硕的研究成果。其主要研究方法主要包括四个方面多元线性冋归法、Logistic 多元冋归分析法、神经网络分析法。 周首华、杨济华和王平(2000)在Z分数模型的基础上进行改进，以Compusatt