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个人理财金融产品创新激励机制设计和实施 【摘要】本文通过建立商业银行金融理财师激励 机制模型，构建非完全信息下的激励机制，得出对金融理财 师有效的激励机制。促进商业银行实施有效的激励机制。 【关键词】金融产品创新 激励机制 个人理财 机制设 计 一、引言 我国商业银行在发展个人理财业务和进行金融产品创 新的过程中，在技术上并不存在太大的困难，制约我国商业 银行金融产品创新的关键是激励机制不完善，因此核心内容 是进行激励机制设计以促进我国商业银行个人理财业务的 发展和金融产品创新的进行。 运用机制设计理论中的委托代理理论对信息不对称情 况下的最优激励机制进行设计。委托人的问题是选择一个可 行的可实施机制以最大化他的期望效用，可行的可实施机制 可能有多个。委托人在市场中处于信息劣势，而代理人处于 信息优势的地位。将详细分析这种情况，在给出合理假设的 前提下，分析设计怎样的激励机制促进个人理财金融产品创 新和其他金融产品创新，促进商业银行的个人理财产品创新 活动。结合个人理财产品创新的实际情况，将高层管理人员 作为委托人，金融理财师作为商业银行开展个人理财业务的 主要工作人员，将其作为代理人，建立模型。 二、个人理财金融产品创新的激励因素分析 物质激励因素激励作用虽然较强，但是金融理财师越来 越在乎自己的职业声誉和社会赞誉，以及由此而产生的成就 感和满足感。因此，非物质激励因素的重要性也越来越大。 吴永、王友群、陈维、夏绍模在委托代理框架下、通过 正式的理论模型研究物质激励与精神激励的关系。本小节建 立如下修正模型： 以a表示金融理财师的努力，？兹表示不受管理者和金 融理财师控制的外生随机变量。E （?兹）=0, Var （?兹） =?滓2, C （a）为金融理财师的努力成本。假设金融理财师 的努力不能被观察到，管理者只能通过产出来推测金融理财 师的努力。假设？仔（a）二s （a） +?兹，ds/ds0,所以d? 仔/da0o 假设管理者对金融理财师的激励分为物质激励因素W1 和非物质激励因素W2o W1=M+?琢（？仔（a））, W2=?茁？ 仔（a）o则管理者的期望收入为：？仔（a） -W1, ?仔（a） -Wl= （1-?琢）?仔（a） -Mo 假设金融理财师的风险厌恶系数为r,金融理财师的确 定性等价收入： W1+W2-C （a） -HrVar （W1） -BrVar （W2） =M+ （?琢+? 茁）s （a） -c （a） -Hr （?琢 2+?茁 2） ?滓 2 假设U为金融理财师的保留效用，建立如下模型以最大 化金融理财师的收入： MaxM+ （?琢+?茁）s （a） -C （a） -Hr （?琢 2+?茁 2） ?滓 2 s. t.M+ （?琢+?茁）s （a） -C （a） -Hr （?琢 2+?茁 2） ?滓2?叟U 解得： （?琢+?茁）■-■=（） 令？琢二k?茁，则： ?茁二■ 得到：?琢＞0, ?茁＞0。 对金融理财师的激励程度或激励强度应与其付出的努 力的边际支出相等；因而为了获得金融理财师的最优努力程 度应建立包括物质激励因素和非物质激励因素两个方面的 激励体系。这是激励机制设计的最优安排。 三、商业银行金融理财师激励机制模型建立 假设a是金融理财师的一维努力变量，A是金融理财师 所有努力变量的集合，（a￡A）o其产出为？仔二？琢a+?兹, 其中？琢表示金融理财师的能力系数。对不同的金融理财 师，？琢越大，表示其能力越强，商业银行获得的理财产出 就越高。？兹是一随机变量，代表影响投资收益的随机因素, 且 E （?兹）=0, Var （?兹）二？滓 2。 假定委托人，在本文是银行管理者是风险中性的，其效 用函数U （?仔）满足E[U （?仔）]=E （?仔）=?仔；假 定金融理财师是绝对风险规避的，其效用函数U （W） =l-exp （-?籽W）,其中？籽是绝对风险规避度，W是金融理财师 的实际收入，假设管理者为金融理财师设计如下激励契约： s （?仔）=M+?茁（？仔-？仔 0） （1） 其中，M为金融理财师的固定工资，？仔0为银行管理 者对金融理财师规定的最低投资收益，？茁是管理者对金融 理财师超额投资收益？仔-？仔0的激励系数。假设金融理 财师的努力成本C（a）等价于货币成本，并假设C（a）=B? 酌a2,其中，？酌称为努力成本系数。金融理财师为了提高 其理财质量，除努力工作外，还需对金融市场状况进行调查 和研究，特别是搜集大量能够影响金融市场的各种信息。而 且为了能对金融理财师的工作进行客观评价，银行管理者也 需要有关金融市场信息。通常，金融理财师的信息搜寻成本 是随着理财规模的扩大而增加的，而银行收益又是与理财规 模成比例的，即向投资者收取一定比例的理财费用。因此， 假设金融理财师的信息