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不同广义虚拟资产之间关联性探究 摘 要：文章选取了 2005年到2010年工业固定资产 投资价格指数、房地产价格和上海证券市场股票价格指数的 季度数据，建立VAR模型对中国工业固定资产、房地产和股 票这三种虚拟资产的关联性进行分析，并用格兰杰因果检验 分析三者之间的相互作用。结果表明，工业固定资产和房地 产市场互为格兰杰原因，两者之间呈负相关关系；工业固定 资产是股票市场的格兰杰原因，两者之间呈正相关关系；房 地产市场是股票市场的格兰杰原因，两者之间呈负相关关 系。 关键词：工业固定资产；房地产；股票；VAR 中图分类号：F014. 31文献标识：A文章编号： 1674-9448 (2013) 02-0067-06 Association Study between Different Generalized Virtual Assets XIAO Jian-fei LIU Si-feng YUAN Chao-qing (Economics and Management Colledge , Nanjing University of Aeronautics and Astronautics, Nanjing 211106, China) Abstract： This article selectes quarter index datas of industrial investment in fixed assets, prices of real estate and prices of Shanghai stock market from 2005 to 2010. It builds the model of VAR to analyse the correlation condition of the three virtual assets， prices which are mentioned above? Lastly, it analyses the int erac tion bet ween them with the met hod of Granger causality test.It turns out that the industrial fixed assets and propety are the Granger causes of each other and they have a negative correlation ? The industrial fixed assets is the Granger reason of stock market and they have a positive correlation while propety is the Granger reason of stock market and they have a negative correlation. Keywords: industrial fixed assets， property, stock, VAR 一、引言 随着中国后工业化社会的到来，资产虚拟化趋势成为时 代的必然，林左鸣［1］认为虚拟经济与虚拟资产是经济虚拟 化的必然产物。广义虚拟资产是传统实物资产的延伸，在后 工业化时代，人们不断增长的精神需求催生了众多广义虚拟 经济产业，例如教育、医疗、文化、娱乐、体育、旅游休闲 等。这些产业已成为国民经济的重要组成部分，在一些国家 和地区甚至成为国民经济的支柱产业。 广义虚拟资产与实体资产紧密结合，借助实体资产为广 义虚拟资本带来增值，并与实体资产相互转化，虚实一体化 趋势日趋明显。以房地产、工业固定资产和股票市场为例： 房地产不仅是消费品和生产要素，还是重要的投资品，由于 房地产具有消费品和生产要素，因而它具有实体经济成本支 撑的价格决定属性，同时，由于房地产具有投资品的特性， 因而它又具有虚拟经济心理支撑的价格决定属性；工业固定 资产本身属于实体资产，然而工业固定资产投资价格指数又 包含了投资者对于未来经济的心理预期，因而工业固定资产 也具有虚拟经济的特征。股票价格指数反映了上市公司经营 状况的好坏，与公司的实体资产息息相关，同时股票价格又 受到投资者的心理因素的影响，因而股票既具有实体资产的 性质，又具有虚拟资产的特性。 目前对于广义虚拟资产关联性的研究主要集中在股票 市场与房地产市场之间的联系。Okunev, W订son [2]利用线 性和非线性因果检验考察了美国标准普尔500指数与美国房 地产之间的联系，线性因果检验的结果显示，由于存在结构 性突变，线性格兰杰因果检验失效，而非线性格兰杰因果检 验的结果则显示股票市场对房地产市场存在单向的影响。 Yang[3]