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企业文化、内部控制和企业价值 摘要：本文以问卷调查数据实证研究航空公司企业 文化、内部控制与企业价值之间的关系。研究发现，提高公 司的内部控制质量有助于提升企业价值，内部控制水平与企 业价值关系显著。企业文化能够显著的影响并解释内部控制 的变化，企业文化通过影响执行力、凝聚力以及价值观等对 成本因素产生影响进而影响企业价值值，企业文化是内部控 制和企业价值之间中介因素，三者之间存在传导关系。 关键词：企业文化内部控制 企业价值 一、引言 “十二五”时期我国民航发展迎来新的历史机遇，同时 也面临严峻挑战。近年来有关航空公司的社会争议越来越 多，“理财巨亏”、“套保”被“套”、“航班延误”、 “拼班”、“航空污染”、“超售”、“贪腐”不断。种 种顽疾显示民航企业的内部控制建设任重道远，企业主动承 担社会责任的观念较为淡薄，企业文化缺乏核心价值观。研 究表明，企业文化、内部控制与公司价值之间存在着密切的 关联，内部控制与企业文化互为动力、互相促进，而提髙内 部控制质量可以显著提升企业价值（田利军，2012）o本文 以航空公司为切入点，实证研究企业文化、内部控制与公司 价值的关系，以及企业文化对内部控制的作用机理，可以洞 悉企业文化对推进内部控制建设的内在机理与路径，推动企 业文化与内部控制耦合互动机制的建设，提高内部控制质量 和企业价值，增强企业核心竞争力和可持续发展能力。 二、研究设计 研究假设内部控制是价值管理的具体手段， 内部控制主要对象是人、财、物及其在企业的经营过程中所 形成的一系列价值活动。内部控制是为实现企业的价值最大 化目标而设计的，是通过对各种价值活动的约束和激励以保 障各项价值活动高效运行，从而实现公司价值链的整体增 值。COSO (1992、2004)的《内部控制整体框架》和《企业 风险管理整体框架》及我国五部委(2008)发布的《企业内 部控制基本规范》都把经营的效益和效率作为内部控制的目 标。因此，本文提出假设： H1：内部控制水平与公司价值正相关 价值创造的实质是企业如何能以较低的生产成本，创造 同等价值的产品或者如何能以同样的生产成本创造价值更 高的产品。企业文化提供选择性激励而减少机会主义行为， 简化决策过程，节约信息搜寻成本、谈判成本和履约成本， 降低企业交易成本和企业转换成本，从而创造公司价值。 Marcoulides 和 Heck (1993)对美国 26 家公司，392 位 员工进行的研究中，发现组织结构、价值观、组织任务、组 织氛围、员工态度等文化维度都直接或间接对绩效有影响。 因此，本文提出假设： H2：企业文化与公司价值正相关 按照温忠麟（2005）、田利军（2012）等对于中介效应 的研究，如果自变量X通过影响变量M来影响因变量Y,则 M称为中介变量。民航企业建立内部控制和建立良好的企业 文化极目标都是实现公司价值最大化，内部控制不仅应该包 括各种刚性意味浓厚的约束性控制活动，而且应该包括诱导 人的主动性、创造性的激励机制和企业文化。企业文化可以 通过影响员工价值观，进而在员工努力程度不足时增加其内 心的内疚程度，也就是增加了员工偷懒的成本，从而在同等 绩效不可完全测度下促使员工更加努力。内部控制是“法 治”，企业文化是“德治”。通过二者的有机结合，能够从 根本上解决企业经营中的不协调、不统一的问题。基于以上 理由，本文提出假设： H3：企业文化是内部控制与公司价值之间的中介变量， 三者之间存在传导关系 （二）样本选取与数据来源2013年，笔者对中国民 航大学的2011级和2012级两届MBA学员现场进行问卷调查, 要求学员按照5分制Likert量表对航空公司的企业文化、 内部控制和企业价值主观打分。样本为我国27家客运航空 公司，不含货运公司，时间窗口为2012年。由于被调查者 均来自民航企业，近八成为部门经理及以上领导，在企业服 务时间较长，深入了解民航企业经营管理情况。且被调查者 素质较高，问卷填写又有针对性的指导，因此问卷数据具有 较高的可信度。发放的148份问卷中有133份是有效问卷。 运输生产统计指标来源于WIND资讯数据库中的中国交通运 输行业研究数据库、中国民航局http : //www. caac. gov. cn/Il/K3/和《中国民用航空》杂志中的民 航统计数据栏目。文中相关数据的处理及检验均采用 SPSS17. 0统计软件进行。 变量定义(1)因变量。早期文献对于企业价 值的衡量多为单一指标，如每股盈余(EPS)、权益报酬率 (ROE)、资产报酬率(ROA)、企业自由现金流(FCF)、经济 增加值(EVA)、托宾Q(TobinQ)。后期研究多采用指标体系, Griffinet al. (1997)使用企业规模、5年期销售回报率、 股权回报率、资产回报率、资产