在职消费对技术创新投入的影响基于高管权力视角.docxVIP

在职消费对技术创新投入的影响一一基 于高管权力视角 张文婷郭淑娟 太原理工大学 摘要： 以2011-2015年我国上市高科技企业为样本构建面板数据模型，考察基于高管 权力视角下在职消费对技术创新投入的影响可以发现，在职消费与货币薪酬存 在替代关系，在职消费作为一种隐性薪酬对技术创新投入具有显著正向影响， 而高管权力会弱化在职消费对技术创新投入的激励作用。与高科技非国有企业相 比，以上关系在高科技国有企业中更为明显。这为完善我国高科技企业高管薪酬 激励契约提供了经验证据。 关键词： 在职消费;技术创新投入;高管权力;产权性质; 作者简介：张文婷（1992—），女，太原理工大学硕士研究生，研究方向为高管 激励； 作者简介：郭淑娟（1974—）,女，太原理工大学副教授、硕士生导师、博士，研 究方向为财务管理。 基金：教育部人文社会科学研究规划基金项目“人力资本集聚与经济结构调整的 适配性研究”（项目编号:15YJA840014） 目前，学术界对在职消费的研究主要存在两种观点，分别是效率观和代理观。 Fama仃980）认为，在职消费的资源成本相对来说更低，在职消费激励是有效 的。陈冬华等（2010）认为，在企业股权制衡度较低时，管理层在职消费对未来 业绩的激励作用效果较好。然而Jensen等（1976）认为，在职消费是一种高管 实现自我满足的代理成本，这种代理成本会损害所有者权益，且对企业价值具 有负向影响。周仁俊等（2010）也发现，高管的在职消费对企业经营业绩具有负 影响，这一现象在国有企业中更明显。以上研究大多集中于在职消费与企业业绩 之间的关系，将在职消费和技术创新活动联系起来研究的较少。高管权力理论认 为，高管可以影响董事会和薪酬委员会对薪酬契约的制订，高管在经营过程中 的寻租行为会弱化薪酬的激励作用，从而促使高管选择对自己有利的薪酬政策。 因此，对于高科技企业而言，在职消费与货币薪酬之间具有什么样的关系?在职 消费激励是否会促进技术创新投入?高管权力是否会影响在职消费对技术创新投 入的激励作用？对这些问题的解决有助于完善高科技企业薪酬契约。 二.文献综述及研究假设 (-)在职消费与货币薪酬 在现代企业中，高管货币薪酬在促进技术创新投入方面发挥了重要作用，随着 市场竞争强度和创新风险的增大，高管对薪酬表现岀更大的需求，在职消费已 经成为补偿和满足高管薪酬需求的一种重要薪酬形式。货币薪酬和在职消费具有 效用的一致性，即都可以给高管带来物质上的满足，但二者之间也存在形式上 的显著差别。高管货币薪酬比较透明，过高会引起社会公众和员工的不满和质 疑。近年，特別是国有企业，受到限薪令的影响，高管的货币薪酬受到了一定的 限制，在职消费开始成为补充货币薪酬激励的一种重要手段。陈冬华等(2005) 研究了国有企业屮在职消费和货币薪酬Z间的关系，研究发现，在职消费与相 对薪酬之间存在负相关关系，在职消费内生于薪酬管制。孙世敏等(2016)通过 研究在职消费的经济性质，发现在职消费具有货币薪酬补充的性质。在职消费不 仅可以给高管带来物质上的满足，还具有避税的效用，容易受到高管的青睐。UJ 不同产权性质使企业的治理结构和制度政策存在差异，影响货币薪酬和在职消 费Z间的关系。非国有企业屮，高管薪酬一般与业绩敬感性较强，受政府约束较 弱；而国有企业中的薪酬管制更为严格，货币薪酬激励不足，因此，国有企业中 在职消费的补充和替代作用会更加明显。据此提出假设Hla:在职消费与货币薪 酬负相关，二者之间存在替代关系;Hlb:在高科技国有企业中，在职消费与货币 薪酬的替代关系更突出。 (-)在职消费与技术创新投入 在职消费对于经营管理和维持客户及政企关系具有重要作用。同时，在职消费可 以彰显高管身份和地位，提高高管的认知度。完全契约理论认为，所有者和经营 者之间存在利益冲突，薪酬激励可以有效减少高管的机会主义。研究表明，货币 薪酬激励可以促进技术创新投入，但存在激励不足的现象。在职消费因其隐蔽性 和难度量性，已经成为高管自我激励的重要手段。lkmdcrson等(2005)认为在 职消费是有效的，可以增加高管对公司的忠诚度，减弱与股东的利益冲突，有 助于公司价值的实现。在职消费作为一种薪酬契约没有合同的限制，表现为一种 补偿机制，对高管具有自我激励及激励长效的作用。宜在现代企业中，在职消 费普遍存在，过少的在职消费或者过于限制在职消费无疑会减弱高管工作的积 极性，不利于企业的发展，而适当增加高管的在职消费，减少高管的不满，对 于技术创新活动和企业发展都有一定的积极效应。 在我国国有企业中，受限薪令的影响，高管的货币薪酬长期受到一定的管制， 在职消费作为一种潜在薪酬己经成为高管薪酬中重要的一部分，甚至远超货币 薪酬。［3］李焰等(2010)发现，在国有企业中，在