零售行业2019年中期投资策略：合二为一、独运匠心.docxVIP

第 PAGE 1 页 共 NUMPAGES 3 页 敬请阅读末页的重要说明 敬请阅读末页的重要说明 一、渠道端：双线融合，商品经营为核心向客户体验转移 6 电商走向全渠道融合，多业态助力电商发展 6 全渠道融合趋势加速，线上巨头加速布局线下 8 AT 继续开放流量入口，小程序成为电商行业重要入口之一 10 社交电商、内容电商兴起，助力电商线上发展 11 线下大业态受冲击，或向小业态转型 13 从大卖场向小业态超市、便利店转型 13 社区生鲜小业态尝试——永辉 mini 店 17 百货：从商品经营为核心向客户体验为核心转变 18 百货客流下降，纷纷寻找转型之路 18 重百开展场景改造、王府井紧跟市场需求、天虹强化社区化管理 19 渠道端变革总结：全渠道融合加速，经营思路向客户体验转移 21 二、产品端：品牌打造力度空前，产品型零售或成重心 22 生鲜品类：效率即品牌，全面提效打造平台产品力 22 化妆品类：品牌助力差异化，构筑竞争壁垒 24 品牌、科技、渠道是化妆品行业主要竞争壁垒 24 从线上的“淘品牌”到线下的“单品牌店”，全渠道打造差异化品牌 25 独立品牌地位骤增，内资品牌有望在更细分品类市场发力逆袭 26 黄金珠宝品类：品牌力优于渠道力 27 自有品牌兴起，渠道产品力打造意识增强 28 2.4 从渠道型零售到产品型零售，打造零售企业综合竞争力 30 三、公司推荐 31 拼多多：需求倒逼供给，看好极致性价比下的C2M 模式 31 苏宁易购：需求供给共振，双线模式静待利润率改善 32 阿里巴巴：电商业务稳步增长，聚焦低线城市 32 重庆百货：主业构筑安全边际，期待集团混改落地 33 天虹股份：精准定位需求，体验升级和数字化改造积蓄优势 33 永辉超市：生鲜供应链龙头，看好mini 业态下沉 34 家家悦：多业态齐发展，供应链优化助力盈利提升 34 敬请阅读末页的重要说明四、风险提示 敬请阅读末页的重要说明 图表目录 图 1：2019Q1 电商在互联网领域投融资活跃度排第三 6 图 2：2019Q1 电商在互联网领域融资占比超过 40% 6 图 3：电商二巨头网络零售市占率呈现小幅下滑 7 图 4：零售科技化方向 7 图 5：O2O 与 OMO 模式差别 1 8 图 6：O2O 与 OMO 模式差别 2 8 图 7：线上线下边界模糊的OMO 时代 8 图 8：零售迭代路径及行业样本 8 图 9：阿里巴巴新零售战略之线下零售数字化 9 图 10：苏宁加速全渠道融合 9 图 11：麦德龙门店分布 9 图 12：麦德龙网上商城 9 图 13：腾讯小程序链接线上线下 10 图 14：腾讯开放“好物圈”再度加码电商赛道 10 图 15：2019 年 3 月手机淘宝的支付宝小程序用户已经突破 1 亿 10 图 16：2018 中国社交电商市场规模（单位：万元） 11 图 17：中国社交电商发展趋势 11 图 18：社交电商图谱——通过对人货场重构，进行流量沉淀再变现 11 图 19：2013 和 2018 用户获取信息的主要形式对比 12 图 20：移动直播实现流量变现路径 12 图 21：多多进宝招募界面 12 图 22：2016Q4-2018Q4 渠道销售额占比 13 图 23：中国城镇化比率(单位：%) 14 图 24：国内主要连锁企业销售规模（单位：亿元） 14 图 25：超市企业 2016-2018 年开店盘点 15 图 26：超市企业 2016-2018 年关店盘点 15 图 27：中国便利店行业销售额（亿元） 15 图 28：各业态实体零售增速（%） 15 敬请阅读末页的重要说明图 29：便利店毛利率改善 敬请阅读末页的重要说明 图 30：中国便利店行业各家市占率（%） 15 图 31：永辉mini 门店图 17 图 32：永辉 2019 年加速布局mini 店 17 图 33：百货商品销售变动的趋势 18 图 34：O2O 渠道布局 18 图 35：百货与购物中心的区别 19 图 36：百货向购物中心转型布局 19 图 37：重百儿童节接来羊驼 19 图 38：重庆百货内部导购牌 19 图 39：天虹主题编辑和社区化管理 20 图 40：天虹Rain@co. 多品牌买手集合馆 20 图 41：王府井百货自有品牌王府井梦工厂 20 图 42：王府井综合百货内部园艺体验中心 20 图 43：渠道端变革趋势 21 图 44：2018 年生鲜电商APP 的 MAU（万） 22 图 45：生鲜零售创新 22 图 46：叮咚买菜“前置仓+到家”的运营模式 22 图 47