解密加拿大养老金管理投资之道.docxVIP

第 PAGE 1 页 共 NUMPAGES 3 页 目 录 CPPIB——全球前五大养老金管理机构 - 5 - CPPIB 管理资产组合现状 - 7 - 管理规模稳定增长 - 7 - 权益类和实物类资产持仓持续上升 - 8 - 资产持仓区域走向全球配置，发达市场占主导 - 9 - 私募股权类投资是贡献收益的主要来源 - 10 - 行业分布上，对金融板块独有偏爱 - 11 - CPPIB 重仓股特征几何？ - 12 - 持仓时间：90?的公司持有 3 年以上，符合 CPPIB 长期资金理念 - 12 - 投资收益：平均超额收益率约 120?，投资腾讯获得 30 倍超额收益 ... - 12 - 行业配置：美股持仓过半，板块配置均衡 - 13 - 市值分布：CPPIB 偏好大市值个股，55?的持仓集中于千亿市值公司 .. - 13 - 估值情况：70?持仓公司的市盈率低于 30 倍 - 14 - 业绩增速：超 60?公司近三年业绩复合增速高于 50? - 15 - 中国企业：新兴市场中占主导，板块偏好可选消费 - 15 - CPPIB 投资策略：四大组合+三大收益来源 - 17 - 基准组合——决定风险偏好 - 18 - 战略组合——既定风险下的收益最大化 - 19 - 目标组合——管理实际投资中投资权重和风险敞口变化 - 20 - 总投资组合——通过风险因子管理总风险敞口 - 20 - CPPIB 投资收益主要来自于多元化投资、α策略以及逆向操作 - 21 - 多元化投资 - 21 - α策略 - 23 - 逆向操作 - 24 - CPPIB 区别于其他养老金的优势 - 24 - 利用长期、规模化资金优势获得丰厚的投资溢价 - 24 - 保证投资的确定性，现金流可测 - 24 - 搭建内部专业团队，积极寻找外部合作伙伴 - 24 - 完善投资框架，严控资产损失风险 - 25 - 附录：CPPIB 部分持仓情况 - 26 - 图表目录 图表 1：2018 年全球前 22 大养老金（P22）资产规模及占比 - 4 - 图表 2：全球前 7 大养老金（P7）市场排名演变 - 5 - 图表 3：CPPIB 发展演进大事件 - 6 - 图表 4：CPPIB 投资战略演进情况 - 7 - 图表 5：CPP 资产规模预计将于 2030 年达到 8000 亿加元 - 8 - 图表 6：CPPIB 投资组合向多元化持仓演变 - 8 - 图表 7：2019 财年实际资产配置比重 - 9 - 图表 8：CPPIB 资产区域分布 - 10 - 图表 9：CPPIB 资产配置主要集中在美国等发达市场 - 10 - 图表 10：2003-2019 CPPIB 投资组合年化收益率 - 11 - 图表 11：CPPIB 近两年各类资产回报率 - 11 - 图表 12：CPPIB 上市股权市场行业持仓情况 - 11 - 图表 13：CPPIB 私募股权市场行业持仓情况 - 11 - 图表 14：海外重仓股持仓时间分布情况 单位：家 - 12 - 图表 15：持有期间超额收益率分布情况 单位：家 - 13 - 图表 16：重仓股中半数为美股 - 13 - 图表 17：重仓股的板块配置相对于整体持仓更均衡 - 13 - 图表 18：CPPIB 偏好大市值个股 - 14 - 图表 19：CPPIB 重仓股的市盈率分布 单位：家 - 14 - 图表 20：近三年 CPPIB 重仓股业绩增速分布 单位：家 - 15 - 图表 21：CPPIB 持仓中市值排名前 10 大A 股 - 16 - 图表 22：CPPIB 主要通过A 股、港股和美股市场来持有中国企业 - 16 - 图表 23：CPPIB 持有中国企业的行业分布 - 17 - 图表 24：CPPIB 投资策略图解 - 17 - 图表 25：基准组合反应 CPPIB 近年来风险偏好较高 - 18 - 图表 26：战略组合在基准组合决定的风险水平下，通过分散投资将收益率最大化 - 19 - 图表 27：目标资产配置比重（战略投资组合） - 20 - 图表 28：多元化是贡献收益的主要来源 - 21 - 图表 29：近