“智能驾驭，电动未来”淘尽黄沙.docxVIP

第 PAGE 1 页 共 NUMPAGES 3 页 敬请阅读末页的重要说明 敬请阅读末页的重要说明 正文目录 一、投资摘要 6 二、行业现状：拐点最早于 9 月出现 7 （一）行业维持第二增长阶段，差异分化、强者更强 7 （二）乘用车：销售承压较重，拐点最早于 9 月出现 8 （三）客车：行业集中度提升，有望率先推广燃料电池技术 13 （四）新能源客车出口有望进入快速增长期 18 （五）燃料电池汽车技术有望率先在客车领域推广 19 国内外企业加码燃料电池车 19 国内乘用车与海外差距大，商用车或先推广 21 （六）重卡：依然是 19H2 持续演绎的行情 22 行业现状与预判 22 行业周期性减弱，行业换新窗口 23 投资角度优选重卡零部件厂商 25 三、电动化：浪潮加速袭来，自主势起 26 (一) 新能源乘用车：新品节奏布局加快，消费者需求风渐起 26 中国成为电动车全球最大市场，行业进入高速成长期 26 分级别：新品布局节奏加快，爆款车成为增长新引擎 27 （二）全球化分析：自主先发优势明显，德系最为激进 30 四、智能化：智能驾驭进展加速，拥抱万亿级市场 34 （一）政策推动及车企规划 34 （二）智能驾驶的投资机会 36 五、零部件：高端化、模块化、国际化 38 （一）高端化：从制造到设计 38 （二）模块化：整车平台化要求零部件集成化 39 整车平台化：降低采购成本，缩短生命周期 39 平台化对于零部件的机遇：模块化能力增强 40 （三）国际化：零部件率先走向全球市场 42 六、投资策略 44 图表目录 敬请阅读末页的重要说明 图 1：日本历史千人保有量以及销量 8 敬请阅读末页的重要说明 图 2：韩国历史千人保有量以及销量 8 图 3：美国历史千人保有量以及销量 8 图 4：中国历史千人保有量以及销量 8 图 5：前 4 月乘用车销量累计同比下滑 14.6% 9 图 6：2018 年 7 月以来批发端同比增速持续为负 9 图 7：19 年 1-4 月促销情况火热 10 图 8：19 年 3、4 月零售端降幅收窄 10 图 9：19 年 1-4 月库存均处历史高位 11 图 10：19 年各月销量同比增速及预测值 11 图 11：18 年 1 月到 19 年 4 月批发端月度销量同比增速 12 图 12：行业周期下行已接近底部，未来四季度有望出现拐点 13 图 13：客车行业历年销量（万辆） 13 图 14：新能源客车历年销量（万辆） 13 图 15：客车行业月度销量（辆） 14 图 16：新能源客车月度销量（辆） 14 图 17：主要企业新能源客车市占率 14 图 18：公交车历年销量（万辆） 16 图 19：公交车月度销量（辆） 16 图 20：公交车历年销量中新能源渗透率 16 图 21：新能源公交车月度销量（辆） 16 图 22：公交车保有量中燃料结构 16 图 23：国内公交车历年保有量持续增加（万辆） 16 图 24：座位客车历年销量（万辆） 17 图 25：国内大中型座位客车销量结构 17 图 26：座位客车月度销量（辆） 17 图 27：宇通在国内大中型座位客车市场占有率 17 图 28：校车历年销量（辆） 18 图 29：宇通在校车领域市占率 18 图 30：卧铺及其他历年销量（辆） 18 图 31：卧铺及其他月度销量（辆） 18 敬请阅读末页的重要说明 图 32: Mirai 历年销量（单位：辆） 20 敬请阅读末页的重要说明 图 33:Clarity 历年销量（单位：辆） 20 图 34：广义重卡月度销量以及增速 23 图 35：分月度物流车与自卸车销量占比情况 23 图 36：广义重卡年度销量及增速一览 23 图 37：近三年自卸车销量与挖掘机销量关系密切 24 图 38：两者销量增速走势高度吻合 24 图 39：全国社会物流总额及同比增速 25 图 40：中国新能源乘用车/乘用车月度销量及占比（万辆） 26 图 41：中国/全球新能源汽车销量及占比（辆） 26 图 42：新能源乘用车各级别销量走势(万辆) 27 图 43：新能源乘用车销量各级别占比走势 27 图 44：中国新能源市场产品布局 1（价格低于 12 万的车型，19 年 4 月数据） 28 图 45：中国新能源市场产品布局 2（价格位于 12 万-25 万的车型，19 年 4 月数据） 29 图