汽车行业2019年中期投资策略:“智能驾驭,电动未来” 淘尽黄沙.docxVIP

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第 PAGE 1 页 共 NUMPAGES 3 页 正文目录 一、投资摘要 6 二、行业现状:拐点最早于 9 月出现 7 (一)行业维持第二增长阶段,差异分化、强者更强 7 (二)乘用车:销售承压较重,拐点最早于 9 月出现 8 (三)客车:行业集中度提升,有望率先推广燃料电池技术 13 (四)新能源客车出口有望进入快速增长期 18 (五)燃料电池汽车技术有望率先在客车领域推广 19 国内外企业加码燃料电池车 19 国内乘用车与海外差距大,商用车或先推广 21 (六)重卡:依然是 19H2 持续演绎的行情 22 行业现状与预判 22 行业周期性减弱,行业换新窗口 23 投资角度优选重卡零部件厂商 25 三、电动化:浪潮加速袭来,自主势起 26 (一) 新能源乘用车:新品节奏布局加快,消费者需求风渐起 26 中国成为电动车全球最大市场,行业进入高速成长期 26 分级别:新品布局节奏加快,爆款车成为增长新引擎 27 (二)全球化分析:自主先发优势明显,德系最为激进 30 四、智能化:智能驾驭进展加速,拥抱万亿级市场 34 (一)政策推动及车企规划 34 (二)智能驾驶的投资机会 36 五、零部件:高端化、模块化、国际化 38 (一)高端化:从制造到设计 38 (二)模块化:整车平台化要求零部件集成化 39 整车平台化:降低采购成本,缩短生命周期 39 平台化对于零部件的机遇:模块化能力增强 40 (三)国际化:零部件率先走向全球市场 42 六、投资策略 44 图表目录 图 1:日本历史千人保有量以及销量 8 图 2:韩国历史千人保有量以及销量 8 图 3:美国历史千人保有量以及销量 8 图 4:中国历史千人保有量以及销量 8 图 5:前 4 月乘用车销量累计同比下滑 14.6% 9 图 6:2018 年 7 月以来批发端同比增速持续为负 9 图 7:19 年 1-4 月促销情况火热 10 图 8:19 年 3、4 月零售端降幅收窄 10 图 9:19 年 1-4 月库存均处历史高位 11 图 10:19 年各月销量同比增速及预测值 11 图 11:18 年 1 月到 19 年 4 月批发端月度销量同比增速 12 图 12:行业周期下行已接近底部,未来四季度有望出现拐点 13 图 13:客车行业历年销量(万辆) 13 图 14:新能源客车历年销量(万辆) 13 图 15:客车行业月度销量(辆) 14 图 16:新能源客车月度销量(辆) 14 图 17:主要企业新能源客车市占率 14 图 18:公交车历年销量(万辆) 16 图 19:公交车月度销量(辆) 16 图 20:公交车历年销量中新能源渗透率 16 图 21:新能源公交车月度销量(辆) 16 图 22:公交车保有量中燃料结构 16 图 23:国内公交车历年保有量持续增加(万辆) 16 图 24:座位客车历年销量(万辆) 17 图 25:国内大中型座位客车销量结构 17 图 26:座位客车月度销量(辆) 17 图 27:宇通在国内大中型座位客车市场占有率 17 图 28:校车历年销量(辆) 18 图 29:宇通在校车领域市占率 18 图 30:卧铺及其他历年销量(辆) 18 图 31:卧铺及其他月度销量(辆) 18 图 32: Mirai 历年销量(单位:辆) 20 图 33:Clarity 历年销量(单位:辆) 20 图 34:广义重卡月度销量以及增速 23 图 35:分月度物流车与自卸车销量占比情况 23 图 36:广义重卡年度销量及增速一览 23 图 37:近三年自卸车销量与挖掘机销量关系密切 24 图 38:两者销量增速走势高度吻合 24 图 39:全国社会物流总额及同比增速 25 图 40:中国新能源乘用车/乘用车月度销量及占比(万辆) 26 图 41:中国/全球新能源汽车销量及占比(辆) 26 图 42:新能源乘用车各级别销量走势(万辆) 27 图 43:新能源乘用车销量各级别占比走势 27 图 44:中国新能源市场产品布局 1(价格低于 12 万的车型,19 年 4 月数据) 28 图 45:中国新能源市场产品布局 2(价格位于 12 万-25 万的车型,19 年 4 月数据) 29 图 46:中国新能源市场产品布局 3(价格大于 25 万的车型,19 年 4 月数据) 30 图 47:全球各大车企电动化战略历程梳理 31 图 48:大众 M

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