有色金属行业2019中期投资策略：全球央行或重回宽松，有色配置价值渐显.docxVIP

目录 一、行情回顾及展望：美联储降息预期推涨金价，有色板块延续估值修复 4 （一）结构上金属行情分化，贵金属及稀土表现较好 4 （二）有色金属板块估值继续修复 5 （三）2019 年中期展望:长期看好贵金属配置价值，建议关注铜铝机会 6 二、贵金属：长期配置价值凸显，建议关注黄金、钯铂 7 （一）黄金：美元进入降息周期，看好黄金长期上行周期 7 （二）铂系金属：钯金持续上涨，铂金存修复空间 10 三、基本金属：关注铜铝供需边际改善带来的投资机会 14 （一）铜：聚焦供需紧平衡，铜价中枢有望上移 14 （二）铝：供给小幅抬升，需求迎结构性改善 19 四、小金属：钴锂价格延续调整，中期中重稀土或存投资机会 26 （一）碳酸锂：产量释放，关注需求端变化 26 （二）钴：上游供给将逐步放量，短期小幅过剩，看好长期需求 29 （三）稀土：供需改善叠加成本上移，关注中重稀土中期机会 33 风险提示 36 插图目录 37 表格目录 38 一、行情回顾及展望：美联储降息预期推涨金价，有色板 块延续估值修复 全球经济增速放缓压力导致部分国家选择放松货币政策，包括新兴市场的俄罗斯、印度及发达国家的澳洲、新西兰等，欧盟也释放出降息的强烈信号，2019 年美联储降息将是全球经济进入衰退的最终验证。随着全球进入降息周期，贵金属将延续强货币