基于金融发展视角的征信基础理论研究.docxVIP

基于金融发展视角的征信基础理论研究 摘要：征信作为市场经济条件下专业化的信用信息服务，产生的原 因主要在于解决信息不对称问题，本质上属于金融中介功能的分离与专业 化。本文从金融发展的视角，对征信发展过程屮呈现的规模经济特征、准 公共性特征和正外部性进行研究，指出征信的基本功能在于提升金融资源 的配置效率，并且有助于普惠金融的发展。 关键词：征信；金融中介理论；金融资源；普惠金融 中图分类号：F830文献标识码：A文章编号：1674-2265 (2017) 03-0003-05 信贷市场上广泛存在借贷双方的信息不对称问题，由此产生了逆向选 择和道德风险，造成交易成本的上升和金融资源配置效率的低下。从宏观 上讲，如果不能冇效地控制违约风险，将对信贷市场的存在和发展造成不 利的影响，甚至导致信贷市场的萎缩，因此需要建立征信体系以解决信息 不对称的问题。在现有文献中，对征信理论的研究主要从信息经济学的角 度出发，以信息不对称、交易费用和博弈论等理论为基础去解释征信的产 生、发展和功能等问题。本文对征信理论基础问题追根溯源，以金融发展 为背景，从金融中介理论出发來阐释征信的本质特征，在这一理论框架下, 分不同的侧面利用规模经济理论、公共产品理论对征信基础理论问题进行 剖析。 一、征信的产生源于信息不对称 古典经济学通常假定信息是完全的，市场竞争是充分的，可以自动达 到一般均衡，因此在理想的金融市场中，金融中介因失去功能而变得多余。 然而，信息不对称在现实中长期存在，从信贷领域而言交易双方难以达到 信息的完全共享。这样贷款者很难依据风险程度确定利率水平，而只能根 据借款者的平均风险水平确定利率，从而使高风险者获益而低风险者受 损，产牛“逆向选择”问题。而且，“道德风险”也难以避免，主要表现 为拖欠债务等失信行为。从总体上讲，信息不对称提高了金融市场上的交 易成本、降低了金融资源的配置效率。 为解决信用交易中信息不对称的问题，需要以可负担的成本建立信息 的收集、甄别和共亨机制，提高获取信息的数量和质量，增加交易双方的 信息透明度。征信作为专业提供信用信息服务的行业应运而生，成为市场 经济特别是金融领域不可或缺的组成部分。征信对于降低信息不对称程 度、节约社会交易成本和提升金融资源配置效率具有显著效果（见图1）。 从微观上讲，通过信用信息的共享可以降低授信人决策吋的信息收集 成本，提高对受信人的了解程度，完善交易前的筛选机制，提高根据风险 决定利率水平的定价能力，从而降低逆向选择的程度。而且，信息的共享 和长久保存使得交易双方的一次交易变成受信人与整个社会在存续期间 的重复博弈，完善了对违约者的事后惩戒机制，降低了违约概率，也就相 应地降低了道德风险，减少了对贷款人的事后监督成本。从宏观上讲，征 信在整体上具有明显的正外部性，完善的征信体系可以提高孑信者交易成 功的概率，提高失信者参与交易的成本，从而构建“守信激励、失信惩戒” 机制，帮助市场上每个交易主体养成良好的信用习惯，提升整个社会的信 用水平。 二、征信的本质是金融中介功能的分离与专业化 金融中介是处于资金需求方与供给方之间买卖金融资产的机构。抽象 地讲，金融中介是与金融市场相对应的、促进储蓄向投资转化的基础制度 性安排（见图2）。金融屮介理论围绕金融屮介为何产生、如何发展以及在 经济金融发展中的作用展开研究，在不同历史时期取得丰硕的研究成果。 19世纪以前，“信用中介论”占据主导地位，认为金融中介是“存款 人的集中”和“贷款人的集中”，具有“信用创造”和“资产转换”的功 能。信息经济学的发展推动金融中介理论成为20世纪70年代金融理论的 热点，由于信息不对称而产生的“逆向选择”促使资金富余者将资金委托 给专门从事信息牛产的代理人或者机构来从事放贷业务，这样就沿着“信 息不对称一一逆向选择一一将资金委托给从事信息生产的代理人（机构）” 的逻辑更加有力地阐明了金融屮介存在的理论基础。在此基础上，美国经 济学家戴蒙德于1984年提出“贷款者委托金融中介机构对借款者进行监 督（贷前和贷后）”，从“防范道德风险”和“降低交易成本”的角度进一 步论证了金融中介的功能。 回顾金融中介理论可以发现，通过信用信息的归集、加工和应用来开 展信贷活动、防范信用风险是金融中介存在的重要原因。换个角度讲，金 融中介是资金流、信息流共同汇集的中心和节点，以此也可以休现金融是 现代经济核心的地位。在经济金融化、经济全球化和金融全球化程度不断 提升的背景下，金融中介的？1展使得资金流动高度契合了物流、信息流的 要求，助推社会资源以高效快捷的方式进行配置，满足了实体经济发展的 需要，并推动社会经济进入一个新的发展形态。金融中介需要处理的信息 数量日益增多、结构日益繁杂而且效率需要成倍提升，客观上就产生了将 信息收集