计算机行业中国云计算上市公司一季报总结：IaaS高速增长，SaaS崭露头角.docxVIP

敬请参阅报告结尾处的免责声明 敬请参阅报告结尾处的免责声明 目 录 IaaS 层：持续高速增长 3 SaaS 产业逐渐进入爆发期 4 传统软件转型 SaaS 进展顺利 4 广联达造价业务 SaaS 转型顺利 5 用友网络金融信息、软件收入不及预期，云收入增速高达 95% 5 石基信息产品就绪，静待后续试用 6 新兴 SaaS 公司进入加速成长期 6 云计算公司市场表现 7 市场短期反映出计算机板块高弹性的特点 7 长期涨幅居前的是具有坚实基本面的传统软件龙头 7 投资观点 8 风险提示 8 相关报告汇总 9 插图目录 图 1：2018 年上半年中国公有云市场跟踪报告 3 图 2：各家公有云厂商收入增长图（百万元） 3 图 3：各家公有云厂商收入及增速（百万元） 4 图 4：广联达历史预收账款情况（百万元） 5 图 5：用友网络云服务收入（百万元） 6 图 6：有赞微商城月平均登录活跃商家数量 6 图 7：有赞微商城商家每用户平均收益 6 图 8：云计算相关公司 2019Q1 涨跌幅 7 图 9：2019Q1 季报前后涨跌幅 7 DONGXING SECURITIES 东兴证券深度报告 P3计算机行业：IaaS 高速增长，SaaS 崭露头角 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 通常，云计算可以分为三层，分别是 IaaS 层(Infrastructure as a Service)、 PaaS 层(Platform as a Service)和 SaaS 层(Software as a Service)。不过，单纯做 PaaS 层的公司极少，往往是做得好的IaaS 层和 SaaS 层公司会去做 PaaS。因此，本报告按照 IaaS 和 SaaS 两层来梳理中国代表性的云计算公司 2019 年第一季度的情况。 IaaS 层：持续高速增长 在 IaaS 层，中国市场呈现“一超多强”的竞争格局。根据 IDC 的数据，2018 年上半年阿里云市场份额占比 45.5?，排名第一；腾讯云市场份额 10.3?，排名第二；中国电信第三，份额 7.6，其后还有金山云、Ucloud 等。 整体公有云市场仍然在高速成长期，各家公有云厂商都交出了靓丽的数据。根据各家 2018 年财报，阿 里云收入为 213.61 亿元，同比增长 91?；腾讯云收入 91 亿元，同比增长超过 100；金山云收入 22.17 亿元，同比增长 66.4?；UCloud 收入 11.87 亿元，同比增长 41.3?。 图 1：2018 年上半年中国公有云市场跟踪报告 图 2：各家公有云厂商收入增长图（百万元） 资料来源：IDC， 资料来源：公司公告， 2019 年第一季度，各家公有云厂商数据如下： 、阿里云收入为 77.26 亿元，同比增长 76.2?。相比 18 年 91?的收入增速，阿里云收入增速已经明显放缓。目前，尚难以判断阿里云收入增速放缓是受宏观经济影响，还是竞争加剧所致。 P4东兴证券深度报告 P4 计算机行业：IaaS 高速增长，SaaS 崭露头角  DONGXING SECURITIES 图 3：各家公有云厂商收入及增速（百万元） 资料来源：公司公告， 、腾讯云 2018 年收入达到 91 亿元，是中国第二大公有云厂商。腾讯未单独披露腾讯云 2019 年第一季 度收入，只披露金融科技和企业服务收入达到了 218 亿元，同比增长 44。但是，在季报中，腾讯表示 “金融科技收入持平，云服务收入增速维持了迅速的同比增长”。由于腾讯云在2018 年收入增速超过100?， 我们估计腾讯云在 2019 年 Q1 的收入增速同样超过 100。 、百度云 2019Q1 营收 13 亿元，同比增长达 133?，延续了强劲的增长势头。2018Q4 营收 11 亿，同比增长一倍以上。百度云依托“云+AI”技术，拓展垂直服务内容，加速商业化落地，在视频、金融、教育、工业、农业、媒体、娱乐、公共安全等多个重要产业进行布局。 、金山云在 2019 年 Q1 收入达到 8.4 亿元，同比增长 100?。相比之下，金山云 2018 年收入增速 66。近两个季度，金山云收入增速呈现加速增长。金山云除了巩固视频云的优势之外，还在政务和金融领域加速推进。 总之，整体公有云收入仍然在高速增长，阿里云收入增速趋缓，而后续的腾讯云、百度云和金山云都保持更快的增长，争取更多的市场份额。 SaaS 产业逐渐进入爆发期 我们把 SaaS 公司分为两类，一类是传统软件公司转型 SaaS，一类是新兴的纯 SaaS 公司。 传统软件转型 SaaS 进展顺利 敬请参阅报告结尾处的免责声明传统软件公司转型SaaS 的代表是广联达（002410.SZ）、用友网络（600588.SH）