外资研究系列七_2019年_外资的入场节奏与关键时点.pdfVIP

報告吧 证券研究报告 | 市场策略研究 2019 年01 月17 日 投资策略 2019 年，外资的入场节奏与关键时点——外资研究系列七 2016 年以来，随着A 股对外开放全面提速，外资已经成为老生常谈的话题。 作者 关于外资，我们在前期开展过广泛且深入地研究，针对市场关心的核心问题 分析师 张启尧 发布了系列报告。当前，国内资本市场的对外开放已是共识。外资入场势头 执业证书编号：S0680518100001 在 19 年能否继续保持？关于 MSCI 扩容和罗素富时纳入，有哪些时间节点 邮箱：zhangqiyao@ 分析师 张峻晓 需要关注？本篇报告重点回答这两个问题。 执业证书编号：S0680518110001 外资已成为A 股行业轮动新驱动，尤其表现在对消费股的影响。作为过去 邮箱：zhangjunxiao@ 两年最重要的增量资金，外资对国内市场话语权显著提升，体量上已同内资 公募、保险等机构呈鼎足之势。从过去两年市场运行特征来看，外资已经成 为当前 A 股行业轮动体系中不可忽视的新驱动，尤其表现在对消费股影响 上。进入 18 年以来，外资对于国内市场的驱动力加速显化，北上资金流入 规模与消费板块相对收益、消费/成长指数比呈现出高度相关性。 2018 年全年流入超市场预期，今年入场节奏大概率仍将提速。2018 年全 球市场波动加剧，但外资仍在持续配臵A 股。截至 12 月初，陆股通年内北 上净流入接近3000 亿。中期国际资金仍在“水往低处流”，对外开放提速 与估值吸引力的提升，使得 A 股能够一定程度上抵消外围波动的冲击。保 守估算下，2019 年外资流入节奏大概率将继续提速。 QFII 额度再扩容，对外开放继续提速。近日外汇局宣布，合格境外机构投 资者（QFII ）总额度由1500 亿美元增加至3000 亿美元。截至2018 年年末， 外汇局公布的QFII 投资额度审批总规模为 1010 亿美元。QFII 额度翻倍， 一方面体现了当前国内资本市场继续扩大对外开放的姿态；另一方面也为后 续外资进入中国市场早做准备。当前，国内外官方普遍对今年外资入场持乐 观态度，QFII 通道的完善能够避免资金超预期流入产生的拥堵，未来关于 外资限制性政策放开是大势所趋。 对于 2019 年而言，需重点关注以下关键时点： ——2019 年2 月28 日（或提前）：MSCI 公布关于市场咨询提议的结果； ——2019 年5 月中下旬：若MSCI 议题通过，则执行第一轮纳入因子上调， 当前水平上调7.5%； ——2019 年6 月24 日：富时指数纳入A 股计划实施20%； ——2019 年8 月中下旬：若MSCI 议题通过，则执行第二轮纳入因子上调， 进一步上调7.5%； ——2019 年9 月23 日：富时指数纳入A 股计划实施40%。 风险提示：海外波动加剧；汇率贬值风险；MSCI 扩容或入富不达预期。 www.baogaoba.xyz 獨家收集 百萬報告 实时更新 日更千篇 请仔细阅读本报告末页声明 2019 年01 月17 日 報告吧 内容目录 2019 年，外资的入场节奏与关键时点 3 1、外资已成为A 股行业轮动的新驱动，尤其表现在对消费股走势的影响3 2、2018 年全年外资流入超市场预期，今年入场大概率仍将提速4 3、2019 年对外开放继续提速，需要关注哪